G太行(600553)：重估价值接近14亿

　　产业投资人德国海德堡意图从冀东水泥(资讯 行情 论坛)大股东手中受让法人股，出价已经达到按吨成本300元/吨收购，相当于5元/股之上，这在国内已然是“天价”，而冀东水泥大股东开价还在上升。由此我们可以看出国内的部分区域龙头水泥公司，价值的确被严重低估！而河北省两大水泥龙头分别是冀东水泥与G太行(600553)！两着可比性极高。如果海德堡按照收购冀东水泥的“天价”收购G太行，那么G太行的重估价值接近14亿！相当于3.9元/股！

　　公司水泥的年产能为500万吨，其中150多万吨销往北京市场，作为水泥大型企业,其主导产品“太行山”牌水泥在河北省及北京市等水泥市场中享有较高的知名度。在华北地区，太行水泥(资讯 行情 论坛)牢牢占据了市场占有率第二的位置，仅次于冀东水泥。

　　我们知道，产业投资人德国海德堡对冀东水泥的开价是按吨成本300元/吨收购。这一度被国内看作“天价”，但冀东水泥大股东还在还价。如果我们以此标准计算，海德堡不是收购冀东水泥，而是收购同样在华北地区，同样水泥产品销往北京，而市场占有率仅次于冀东水泥位于第二位的G太行，那么按照500万吨产能以及吨成本300元/吨收购价计算，G太行的重估价值达到了15亿！而该股总股本只有3.8亿，相当于每股重估后的价格为3.947元！而目前该股最新收盘价格只有1.87元！即相当于吨成本142元，不足海德堡对冀东水泥开价的一半！因此以目前价格计算，作为华北地区市场占有率仅次于冀东水泥位于第二位的G太行，价值的确被严重低估！

　　由于水泥行业同“电解铝”一样受到国家宏观政策影响比较大，近年业绩处于低估。而低估恰好为并购提供了难得的良机。于是拉法基，海德堡，豪西盟等纷纷以所谓的“天价”收购国内的区域水泥龙头企业，外资看重的是什么？显然不是短期内的业绩，而是区域内的垄断优势以及市场份额！因此对于G太行(600553)这样，价值被严重低估的水泥股，只要公司正常经营基本面不出现问题，未来价值回归就是时间问题！

　　而短期内，随着冀东水泥复牌之后有望再次掀起市场对水泥股的追捧，G太行作为重估价高达3.9元/股的区域水泥龙头，目前价格只有1.9元附近，无疑值得高度关注！

　　(大通

证券 董政)