石炼化(000783)：低价蓝筹 加速上攻

　　宁波海顺

　　石化板块英雄辈出，本轮行情的持续冲高，中石化作为最为重要的指标权重股之一，其持续拉升，贡献率相当高。而中石化的持续走强，首先必当为整个石化板块个股打开新的股价补涨空间，纵观整个石化行业上市公司，扬子石化、齐鲁石化短期涨幅相当高，累计了相当多的获利盘，上冲无力；而上海石化盘子有显得较大，唯有石炼化(000783)兼低价与小 盘双重概念，加之近年石化行业整合速度加快，公司未来有望受到母公司中石油的高溢价收购，套利无风险且空间相当广阔。

　　业绩增长有保障

　　石炼化是是中国石油

化工股份有限公司的控股子公司,主要产品为汽油、柴油、液化气等,国内

成品油价格持续上调,对该公司经营业绩构成巨大利好。公司是中国石化行业的"四小龙"之一,大股东中石化的资源优势,为公司在原料的采购以及产品销售方面提供了极大的便利。

　　随着公司新建100万吨汽柴油加氢精制装置的完工投产,公司将大大提高柴油质量,这为石炼化未来业绩的持续增长提供了有力保证。而且公司设计原油加工能力为350万吨/年,2005年计划通过实施第三个"三年一修",原油综合加工能力达到500万吨/年,生产规模的迅速扩大也将对石炼化极为有利。

　　迎来巨大补涨空间

　　随着能源短缺的不断加剧，很多地区的成品油，尤其是柴油，都出现了不同程度的供应紧张，不少地方甚至出现了柴油断档并采取限量销售措施。而石炼化的柴油生产占到了主业的半壁江山，目前公司新建100万吨汽柴油加氢精制装置已经顺利完工投产，公司柴油质量将大大提高，其原油综合加工能力也将达到500万吨/年，生产规模的扩大将进一步提高其盈利能力。而国际

原油价格的大幅下跌将极大的降低公司的成本压力，这将有利于公司效益的迅速回升。

　　此外值得重点关注的是石炼化的流通盘仅23400万股，其总股本高达115444.43万股，流通股所占比例为20.27%，而其第一大股东中石化独家持有其余79.73%的法人股，这种极为集中和简单的股权结构使石炼化今后进行股改具备较大的便利，同时大股东持有巨额的非流通股，具备极强的对价支付能力，未来较大比例支付对价的潜力巨大。故此，石化股可能迎来巨大的补涨空间，而石炼化则有望迎来大幅补涨。

　　技术上看，该股随整个石化板块去年下半年缓慢步入上升通道，股价依托30日均线，强势相当突出，而该股目前股价不到3元，价值严重低估，未来有极其广阔的上扬空间，重点关注。

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