全面注册制下证券发行工作数字化转型的探索|投资者_新浪财经

　　【课题研究机构】中信建投（601066）证券股份有限公司

　　【摘要】为全面贯彻落实资本市场注册制改革要求，本课题聚焦证券发行询价定价、发行项目管理和公告披露等业务，借助大数据和RPA(Robotic Process Automation)技术，以科技赋能金融业务，建设新股网下发行和公告辅助撰写等信息化系统，推动发行过程数字化转型。

课题背景及意义

　　随着科创板、创业板注册制的顺利实施并平稳运行，以及未来全面注册制的推进，为大批优质企业提供了顺畅的融资渠道，给券商带来发展机遇的同时，也带来了风险挑战，资本市场容量进一步扩大，客户需求增多，传统人工发行方式已无法满足监管与业务增长的需求。尤其是在问价、询价过程中存在着投资者资料收集难、沟通成本高的问题；在项目发行管理过程中存在着投资者资料审核困难、高低价剔除计算复杂等问题；在公告信息披露过程中存在多头信息录入、信息更新滞后、数据统计困难等问题。

　　随着信息技术的不断发展，信息科技与金融业进行着加速融合，不断提升金融服务的广度与深度。为解决上述问题，本课题运用金融科技技术，深入结合证券发行业务场景，从投资者询价资料报备、项目发行管理和公告辅助撰写三个维度推动股权资本市场发行过程数字化转型，对中介机构落实监管要求，更好地服务实体经济具有重要意义。

课题内容

图1 课题研究内容

课题分为三部分内容：

1. 投资者询价资料报备；

2. 项目发行管理；

　　3. 公告辅助撰写。

2.1

投资者询价资料报备

　　投资者询价资料报备模块是面向互联网开放网下合格投资者参入询价资料的收集，包括沪主板、深主板、科创板、创业板和北交所五大板块IPO项目。

　　1. 投资者登录。投资者通过填写必要信息进行线上注册、登录。

　　2. 适当性风险等级适配。投资者可自主选择参与主体的适当性风险等级，如果自主选择参与主体的适当性风险等级与项目风险等级不匹配，系统页面给出相关提示。系统支持投资者适当性风险等级的变更，变更前如果已提交报备资料，系统将提示重新提交报备资料。

　　3. 资料提交。查看项目概览信息，选择正在发行项目进行询价，根据询价对象和配售对象类型下载所需资料的模板，主要包括关联方基本信息、配售对象资产规模汇总、配售对象出资方信息等，待投资者补充完成信息后提交询价资料。

2.2

项目发行管理

　　项目发行管理模块主要面向证券公司承销发行的项目管理人员，系统集成了统一登录平台，业务人员无须注册直接企业微信扫码登录，主要包括发布新增项目、投资者资料审核、关联方比对、簿记测算、申购配售等功能。

　　1. 发布新增项目。需录入必要填充信息，定价方式选择“网下询价”，则进入投资者提交资料审核流程，包括：项目信息、协会、投资者审核、关联方、簿记测算、申购配售和文档归集；定价方式选择“网上竞价”，投资者无需提交询价资料，后台直接申购配售，包括：项目信息、申购配售和文档归集。

　　2. 投资者审核。主要是对投资者询价资料和数据进行审核操作，审核通过后，系统将自动解析投资者上传数据，输出对应出资人和关联方汇总数据。

　　3. 关联方管理。主要包括：承销商关联方库、投资者关联方和关联方比对三个模块，系统将自动对承销商关联方库和投资者关联方库的数据进行比对，得出拟剔除投资者。

　　4. 簿记测算。通过自动比对初步询价名单和黑名单数据，并经业务人员核对无效名单后得到满足所有查询条件询价名单，输入高价剔除数据、高价序号、定价区间等要素实现高低价剔除，得到最终有效名单。

　　5. 申购配售。通过自动比对申购数据和黑名单数据，并对配售对象数、中位数、加权平均等申购数据分类汇总方便业务人员进行分析，支持比例配售、摇号配售等多种方式。

2.3

公告辅助撰写

　　公告辅助撰写模块主要面向证券公司承销发行的信息披露人员，实现科创板、创业板发行安排及初步询价公告、网上路演公告、发行公告、网下初步配售结果及网上中签结果公告、发行结果公告等披露文件的辅助生成。

　　1. 实时数据同步。本模块可对接MySQL、SqlServer、HDFS等多种数据源，并且运用Flink的流处理技术可达到实时数据同步的效果，及时从多种源系统抓取数据。

　　2. 推理计算。原始数据并不能直接用于公告撰写，须通过一定的业务规则进行计算，但计算过程相当复杂繁琐，本模块支持自动计算，每个数据的计算规则说明，可通过鼠标放置在左边图标显示查看，人工复查计算结果无误后进行保存。

　　3. 模板管理。每类文档通过设置锚点确定数据填充位置，通过绑定锚点与数据的映射关系，实现数据的正确填充，同时每个模板都支持离线更新，包括文字编辑，增加、删除锚点，新建模板等。

　　4. 在线编辑。文档生成后，通过在线编辑器在线查看本模块生成的公告文件Word版，填充的数据内容高亮显示，方便业务人员查看，增删改查操作与在Word中操作几乎无差别。

　　5. 文件归档。本模块中所有公告文件的归档记录，以项目、公告、版本三级的树结构显示，支持关键字查询和选择导出。

　　6. 日志管理。业务人员对文档的所有操作都会记录到日志中，主要体现在创建、删除、修改、导出四个维度。

创新点

　　1. 数据联动模型。公告内的数据散落在各个数据源中，比较分散而且大多数的数据不能直接使用，需要二次加工，为此我们梳理业务逻辑将各数据源的数据汇总加工形成一张宽表。除此之外，我们还在公告中通过标记特定字符的方式设置“锚点”，每个锚点都对应着宽表内具体的字段，这样我们就建立了“公告文档-锚点-宽表字段-源数据”的数据联动模型，从而保证数据填充的准确性、有效性。

　　2. Word模板渲染。通过Word文件中自定义的Jinjia2标签与数据联动模型中的“锚点”进行关联和逻辑控制，实现对字符类型、数值类型、日期类型、表格类型、图片类型、富文本类型、非结构化的附件类型等数据的渲染生成，并最大化保证生成的内容格式无损。

　　3. 动态填报表单。借助Vue技术，开发各种类型的控件页面，并与数据源进行关联，实现数据源和页面联动，动态生成各种填报表单和在线配置化校验数据。

课题完成情况及成果应用

4.1

课题完成情况

　　2019年科创板注册制正式实施，我司紧跟监管步伐，开始探索注册制下数字化转型的实践应用，经过一年的开发迭代，证券发行问价、询价，项目管理功能于2020年正式上线，系统上线后我们发现在发行信息披露方面也可以做一些数字化转型做一些公告自动撰写的工作。与此同时2020年创业板注册制正式实施，经过持续的迭代开发，至今已支持面向主板、科创板、创业板和北交所IPO的网下发行和科创板、创业板全套公告材料的自动撰写。

　　业务流程图如下所示。

图2 业务流程图

　　首先投行业务人员在发行管理模块进行项目发布，填写完基本信息后会通过邮件的方式向特定投资者发送链接，投资者在投资者资料报备模块选择合适的风险等级后，系统会自动生成需要填报的材料清单，待投资者在完成资料报备后提交产品认购，发行管理模块会接到通知，投行业务人员在在线进行投资者资料审核、簿记测算、申购配售等操作，以上所有流程记录的数据都会通过Flink实时同步到公告撰写模块，支持投行业务人员进行公告辅助撰写。

4.2

应用成果收益

1、降本增效

　　首先随着本系统的持续推广，降本增效成果最为显著。目前系统平台已全面部署到行业领先的Kubernetes容器云上，这相当于缩减了100多台实体的PC机器，缩减了公司的硬件采购成本；系统支持撰写科创板、创业板全套公告材料，传统人工处理单个项目撰写全套材料需要约25天，利用系统5分钟可生成初版材料，再人工加以修饰，约7天左右可以完成，节省了大约72%的时间，释放出来的业务人员工作时间，可让其从事高价值的工作；项目发行的全业务流程都可以支持线上审批，为领导做业务决策提供了有效的支撑，减少管理成本。

2、提升合规风控能力

　　其次随着本系统的持续推广，业务经验持续积累，公司的合规风控能力也在不断提升。系统会基于明确的无差别化的规则操作判断，已经基本消除了人为因素产生的错误，且每个步骤都可被监控和记录，将错误率降至最低，通过近乎零的错误率提供更加优质的体验。员工操作失误及不当行为、以及业务处理不及时导致的业务操作风险，系统可以很好地解决这些问题，从而助力业务合规有序快速发展。

总结与展望

　　本课题聚焦证券发行询价、定价和公告披露等业务，借助大数据和RPA(Robotic Process Automation)技术，以科技赋能金融业务，建设了新股网下发行和公告辅助撰写等信息化系统，解决了在证券发行问价、询价过程中外部资料收集难、沟通成本高的问题，实现了集中化统一管理；解决了在证券发行内部审核过程中资料审核难、簿记测算费时费力的问题，优化了发行工作流程；解决了在证券发行公告披露过程中多头信息录入、信息更新滞后、数据统计困难、信息共享困难以及管理困难等问题，降低人工复核成本，提高发行质量和准确度，满足监管要求。

　　随着全面注册制的不断深入，我们正全力评估全面注册制对系统现有科创板、创业板功能和计算逻辑的变化影响，适配最新的监管标准。同时也希望后续能在不断的业务经验积累中开发迭代主板的相应功能。