土耳其股债汇被“三杀” 新兴市场也要遭殃？

　　在昨日遭遇股债汇三杀后，3月28日，土耳其里拉和国债再度下挫。

　　截至记者发稿前，土耳其里拉对美元汇率跌至5.59，土耳其10年期国债收益率涨至19%，为今年最高水平。土耳其股指跌幅超1%。

　　3月27日，整个新兴市场经历了一场浩劫。南非兰特、巴西雷亚尔、墨西哥比索、俄罗斯卢布对美元汇率均大跌。

　　英国《卫报》指出，土耳其金融市场正经历新的动荡时期。随着全球经济增速放缓，这将引发对新兴市场健康状况的担忧。

　　土耳其再次“沦陷”

　　作为2018年受伤最严重的新兴市场国家，土耳其的金融市场在2019年再一次率先“沦陷”。

　　上周五，国际投行摩根大通发布报告表示，里拉将面临高风险，建议客户做多美元兑土耳其里拉。土耳其里拉兑美元因此暴跌逾5%，创去年8月土耳其货币危机以来最大单日跌幅。

　　土耳其央行当天宣布暂停7天回购和外汇掉期拍卖，随后总统埃尔多安亲自警告里拉空头，又向摩根大通发起调查。

　　然而这并没有阻挡外界抛售里拉的脚步。

　　3月27日，土耳其上演股债汇三杀。其基准股指Borsa Istanbul 100指数波动性升至去年11月以来最高水平，跌幅一度达到约7%，最终收跌5.7%，创2016年7月以来最大日跌幅，抹平年内所有涨幅。10年期国债收益率涨至18.72%，创去年10月以来新高。土耳其里拉汇率直线下挫。

　　除此之外，土耳其里拉隔夜互换利率暴涨至1200%，一周期互换利率则从一周前的24%飙升到如今的280%。

　　互换利率也称拆解利率，被看作是一个市场流动性强弱的特征之一。利率越高，市场流动性越差。

　　里拉隔夜互换利率从一周前的22%，暴涨至1200%（年化利率），飙升了近60倍。土耳其国内市场流动性到了一个非常差的地步，银行之间相互借钱需要付出非常高的成本。

　　彭博社认为，当地银行面临压力，不能为希望做空里拉的海外基金经理提供流动性。这迫使投资者转而抛售其他土耳其资产，获得清空里拉持仓所需的里拉。

　　而土耳其银行业协会主管表示，国内银行并不是造成里拉流动性问题的根源，有关土银行限制里拉对外流动性的报道失实，有关里拉掉期利率飙升的报道也失实。土耳其银行在设法为自己寻觅流动性，银行业的行为符合国际法和监管，里拉的流动性建立在商业原则的基础上。

　　土耳其央行去年9月曾大幅将基准利率上调至24%。尽管这稳定了汇率，但对经济造成了广泛影响，导致银行贷款大幅下降，去年第四季度下降了7.2%。商业信心和消费支出也大幅下降，工业生产、汽车销售和住房销售受到抑制。

　　分析指出，土耳其里拉近期大幅波动深层的导火索其实是3月以来土耳其的外汇储备大幅下降，两周内下降了6.7%，引发市场对于土耳其的担忧。

　　警惕新兴市场风险

　　除了土耳其股债汇暴跌，新兴市场多国股汇昨日也全线大跌。

　　3月中旬曾站上10万大关的巴西股指Ibovespa指数27日重挫3.5%，一周内下跌近9%，创今年1月以来新低。巴西雷亚尔兑美元贬值超3%，创近两年最大单日跌幅。

　　巴西总统博索纳罗的养老金改革方案遭遇国会的质疑和阻挠。内阁成员间内讧不断，巴西经济部长格德斯甚至警告称，如果议会不支持养老金改革方案，自己将递交辞呈。

　　此外，阿根廷金融市场昨日也遭到重创。阿根廷比索兑美元一度大跌2.85%，创下历史新低，今年以来已累计跌超15%，阿根廷Merval股指跌1.6%，逼近年内以来新低。高通胀、经济前景不佳及十月即将进行的大选令市场担忧情绪加重。

　　阿根廷总统马克里3月27日表示，阿根廷的贸易盈余正在不断改善，有望创下历史新高，对于汇率问题，他认为几乎所有的货币都在兑美元贬值，希望外界不压恐慌。

　　亚洲基础设施投资银行曾在报告中表示，许多新兴经济体将在2019年举行全国大选，这可能会促使投资者采取观望态度。报告指出，持续的贸易紧张局势将促使供应链发生转变，可能影响到长期的基础设施和经济发展规划。一些新兴市场汇率的波动也可能造成影响，政府可能会延迟项目建设以保护自己的货币或减少开支。

　　太平洋投资管理公司（Pimco）最近发布的一份报告显示，新兴市场今年的情况可能与去年类似，开年时表现强劲，但从年中开始震荡，并在一波波大浪淘沙中出现强弱分化。在市场波动加剧和地缘政治紧张局势升温之际，投资者应该对新兴市场有所选择。Pimco看好巴西、哥伦比亚、马来西亚和墨西哥等国的市场，而阿根廷、印尼、印度和乌克兰等国却因为选举而有较大的政治风险。

　　长江证券指出，1月以来，受部分短期因素影响，新兴市场风险偏好抬升、与经济基本面下滑背离。历史经验显示，主导新兴市场中长期走势的是经济基本面。本轮周期，伴随全球经济下滑及外债集中到期，警惕新兴市场爆发尾部风险。

　　（国际金融报记者 李曦子）

责任编辑：陈悠然 SF104