美债收益率曲线倒挂 发出经济衰退和美联储降息信号

金融界美股讯 本周一，美国债券市场的表现依然不容乐观，表明经济衰退正在阴森逼近，以及美联储今年可能不得不通过降息来阻止衰退。

National Alliance的安德鲁·布伦纳指出，“人们开始害怕了。这种情况不会持续太久，但是他们现在开始担心经济会衰退。美联储能让局面发生180度的大转变，上周该央行已经这么做了， 并且让市场措手不及。”

上周五债券市场闪现衰退警告之后，本周一债券市场与股市之间的脱节相当剧烈。道琼斯指数的交易持平在100点，但债券市场的交易却呈保守趋势，长期和短期债劵的收益率纷纷下跌。收盘时，道指上涨16点，至25516点，而标准普尔500指数下跌2个点，至2798点。

不仅仅是美国，德国10年期国债收益率降至-0.03%。同时，交易员押注今年美联储至少降息25个基点，明年的降息幅度将超过2个基点。与去年年底相比，这是一种巨大转变。当时，市场仍预期美联储会加息，而该央行则预测会加息3次。

上周五，债券市场收益率曲线出现倒挂（即较短期国债的收益率高于长期国债的收益率），市场恐慌万分，因为这种情况通常被认为是可表明未来经济衰退的可信赖信号。本周一，3个月期美国国债的收益率为2.44%，高于10年期国债的收益率。10年期国债的收益率跌至2.38%，创下两年多来的最低水平。国债收益率走势，与股市价格走势背道而驰。

另一个令人焦虑的迹象时，美国10年期国债收益率下跌至2.4%下方，与联邦基准利率大致相同，但2年期国债收益率为2.24%，远低于基准利率。

“10年期国债收益率倒挂，应该表明未来利率有可能会被下调至更低水平，意味着美国经济进入衰退周期的风险上行，”加拿大蒙特利尔银行美国固定收益策略师乔恩·希尔说，“有趣的是， 股市泰然自若。美联储正在努力尽可能长地延长这个周期，很难说该央行做的是否足够多。”

不过，希尔指出，他认为与对经济衰退的真正担忧相比，本周市一市场出现的波动和技术信号以及逼空风险的关系更大。上周三，美联储改变政策立场，变得比市场预期更加“鸽派”，公布今年不加息的预测，令市场意外。仅仅三个前，美联储还暗示今年将加息2次。

芝加哥联储查尔斯·埃文斯本周一的表态也助推了市场的波动。埃文斯指出，美联储可能会保持甚至是放宽货币政策。

“就衰退而言，我们的经济学家仍相当乐观，认为可以避开衰退，至少今年可以。市场关注的不仅仅是美国的基本面，还关注世界其他地区正在发生的事情、贸易形势或其他什么事情催生政治不确定性的可能性有多大，以及这种不确定性持续并引发衰退的可能性有多大，”美银美林短期美国利率策略负责人马克·卡巴纳说。

策略师们指出，债券收益率曲线倒挂不一定意味着衰退即将到来，而是可能会出现衰退。从历史角度来看，此次债券收益率曲线倒挂之后股市的表现相当不错。卡巴纳说，“我预计，随着经济衰退信号开始闪现，经济衰退的可能性上行，市场参与者和那些配置资本的人将会变得更加谨慎，并且可能会成为一种自证预言。”

布伦纳表示，10年期国债收益率将会走高，但就目前而言仍在下滑。他声称，市场正在为美国本周将发行约3500亿美元新债做好准备。