权益基金不足70亿 民生加银千亿规模靠货基

　　顾梦轩

　　又一公募基金总经理离任。11月12日，民生加银基金公司公告称，总经理吴剑飞因个人原因于11月10日离职。吴剑飞离职的原因到底是什么，是正常任职期满还是另有其因？《中国经营报》记者致电吴剑飞，他在电话中称，离职原因主要是由于工作的调整。

　　此前有业内人士对记者透露，吴剑飞的下一站是安邦资管，对此，吴剑飞没有正面回应也没有否认，只是说，“一切是以公司公告为准”。

　　货基独大VS权益萎靡

　　同花顺（300033）数据显示，从2015年末到2018年第三季度末，民生加银基金管理规模从745.6亿元上升到1347.3亿元，并于2018年一季度首次迈入千亿俱乐部。

　　对于民生加银的规模飙升，多位业内人士均表示，与其银行系背景密不可分。“银行系基金公司本身在基金销售方面具有较大优势，这也是民生加银基金规模得以快速壮大的原因。”某基金业内人士对记者分析。规模上升另一个更重要的原因或许是民生加银做出的激励机制变革。

　　不过，在银行系基金公司中，突破千亿规模也算不了什么新鲜事。截至2018年第三季度，全市场15家银行系基金公司中，规模过千亿的就有10家，其中，建信基金、工银瑞信基金和中银基金的规模位居前三位，分别为6691亿元、6488亿元和4483亿元。

　　记者注意到，在这1300多亿元的规模中，货币基金占据了相当大的比例。截至2018年第三季度，民生加银货币基金规模为1061亿元，占整个资产规模的78.8%，而其权益基金规模却相当逊色，截至2018年第三季度，民生加银权益类基金的规模（股票型+混合型）仅为65.63亿元，占比只有4.9%。

　　对此，某资深业内人士表示，民生加银基金固收见长，“当一方面优势明显，其他方面就会受到压制，所以，其权益类产品的发展就比较缓慢，估计还需要时间。”

　　济安金信基金评价中心研究员陈洋对记者表示，影响权益类基金规模扩张的因素较多，市场波动是主要影响因素之一，其次，产品申报、发行节奏、投资者参与意愿、投资者与基金经理的投资理念是否一致都会对基金规模有所影响。

　　此外，基金业绩不佳也是造成其规模下滑的原因之一。天相投顾研究员表示，民生加银基金旗下的多只混合型基金业绩回报较为悲观，跌幅较大，叠加受股市悲观情绪、宏观经济数据增速放缓等因素的影响，面临投资者的大量赎回导致该基金公司旗下的混合型基金规模下降。

　　混合基金、债基业绩齐跌

　　就占比相对较大的混合型基金来看，民生加银旗下基金的表现确实堪忧。

　　济安金信数据显示，民生加银基金公司在93个有3年混合型基金管理经验的基金公司中，整体表现良好，其中，盈利能力良好，抗风险能力良好，规模适度性良好，业绩基准偏离良好；但是，择时能力一般，选股能力较差。

　　可见，民生加银基金的选股能力确实已经成为其短板。

　　同花顺数据显示，截至2018年11月13日，民生加银基金18只权益类基金中，今年以来仅有1只取得正收益；最近一年，18只权益类基金中，也只有一只取得正收益；最近两年业绩中，16只权益类基金，有9只取得负收益。

　　根据天相统计数据显示，截止到2018年11月13日，其基金公司旗下的多只混合型基金，近一年来表现较差，其中，民生加银研究精选混合、民生加银量化中国混合和民生加银城镇化混合跌幅较大，净值下跌幅度分别为26.96%、25.33%和25.28%。

　　就最近两年业绩来看，民生加银研究精选基金业绩一直垫底。这只号称“积极选股，择优配置各行业优质龙头，主要选股标准是公司质地优秀，盈利能力和成长性好，契合中国新时代高质量发展大势”的基金却不断带来坏消息。其两年收益仅为-23.26%，同类排名垫底；最近一年收益为-26.14%，同类排名依然垫底。

　　在民生加银研究精选基金的半年报中，基金经理如是总结：2018年上半年，基金净值跌幅较大的主要原因包括：市场整体大幅下跌；优质个股集中度不够；仓位择时效果不理想，减仓力度不够，低估了国内去杠杆的冲击烈度，最终净值损失较大。

　　在最新的三季报中，基金经理依然在分析基金业绩不理想的原因：2018年三季度，本基金净值下跌6.59%。8月，本基金净值下跌5%，表现一般，主要是持仓的食品饮料、家用电器等消费股票负贡献较大；9月，本基金净值下跌1.14%，表现较差，主要是持仓的电子、计算机、化工等成长股票表现较差。

　　天相投顾研究员对记者表示，这只基金有点“反应迟钝”，基金经理投资风格的变化非常不及时。“去年一季度投资于小盘价值股，但小盘价值股该季度跌幅超3%．今年一季度重点投资于大盘价值，该类跌幅达4.77%。”

　　不仅如此，该基金今年第三季度重仓的古井贡酒（000596）跌幅较大，“今年下半年白酒的行情一直都不好。”该研究员对记者表示。

　　不仅混基表现不佳，民生加银基金的债券基金表现亦不乐观。同花顺数据显示，截至2018年11月13日，共有6只债基年内净值下跌幅度超过6%。其中，民生加银转债优选AC基金业绩垫底。

　　天相投顾研究员对记者分析表示，根据天相投资分析系统数据，民生加银转债优选基金主要投资于债券。2017年四个季度以及2018年第一二季度中，债券比例均高于78%。其中债券组合中，可转债平均占比80%左右。

　　根据同花顺数据显示，中证转债2015年5月26日至8月25日仅3个月的时间便大跌49.65%，之后便一直维持小幅波动。“由此，该基金业绩不佳的原因主要是由于可转债的涨跌变化。”

责任编辑：陶然