不堪亏损 大名城原价退货中程租赁

　　不堪亏损 大名城原价退货中程租赁

　　从中植企业集团公司接手中程租赁公司，在中程租赁出现巨额亏损后，大名城又原价将其退回

　　《投资者报》记者 杨春霞 高方方

　　11月9日，大名城公告称，全资子公司深圳名城金控（集团）有限公司（以下简称“名城金控”）拟转让持有的中程租赁100%股权，转让价格为25亿元，接盘方为中植集团旗下嘉诚中泰文化艺术投资管理有限公司（以下简称“嘉诚中泰”）和西藏诺信资本管理有限公司（以下简称“西藏诺信”）。

　　令人不解的是，中程租赁为大名城两年前从中植集团收购而来。2016年5月，名城金控以25亿元的现金收购中程租赁100%股权，转让方为中植集团旗下重庆吴睿融兴投资中心（有限合伙）（以下简称“昊睿融兴”）。

　　对于转让中程租赁的具体原因，《投资者报》记者致函大名城，截至发稿时，未收到回复。大名城在公告中表示，受外部经济形势和行业下行风险的影响，2018年以来，中程租赁资产质量、经营状况以及经营性现金流均呈现下降趋势。

　　与此对应的是，在公布股权转让后不久，大名城股东嘉诚中泰开始减持大名城，分别于11月12日与11月13日减持802.90万股，共套现2.99亿元。

　　各有所需

　　公开资料显示，中程租赁成立于1999年，2013年中植系昊睿融兴及重庆昊睿投资有限公司参股中程租赁。

　　2016年3月，中程租赁由昊睿融兴、天津盛慧通达资产管理中心（有限合伙人）以及上海首拓投资管理有限公司共同持有，持股分别占84.5%、10%、5.5%。

　　一个月后，名城金控作为买方，以25亿元将中程租赁100%股权收入囊中，至此，中程租赁归为大名城系。不可忽视的一个细节是，天眼查显示，名城金控2015年7月成立之际就已经参股了中程租赁。

　　11月9日，买卖双方交换了身份，交易价格仍为25亿元，大名城把中程租赁卖了。对中程租赁买进卖出，究其原因，大名城和中植集团各有所需。从大名城方面来看，中程租赁拖累公司整体业绩是其转让股权的重要原因。数据显示，2018年上半年，中程租赁净利亏损3.66亿元。与此同时，2018年前三季度，大名城在营业收入同比大增71.19%的情况下，归母净利润反而从去年的6.57亿元大降91.53%至0.56亿元。

　　此外，易居研究院总监严跃进认为，这两年在去杠杆的情况下，管控政策多，金融控股业务明显受到抑制。“类似资产剥离，或也是为了防范年底金控业务表现不好的风险，”严跃进表示。

　　而从中植集团来看，选择回购中程租赁或与2016年签下的对赌协议有关。据了解，中程租赁2016年卖给大名城时，承诺从2016年到2019年，净利润分别不低于2亿元、3亿元、4亿元、5亿元。根据《股权转让协议》特别约定条款，如中程租赁最终经审计的净利润未达到协议约定的金额，对差额部分的补足义务，中植集团承担连带担保责任。

　　此外，业内有观点认为，此次交易也不排除是大名城未解决资金问题。“过去买入，可以实现企业的更广范围投资，而现在通过此类卖出，或许也是考虑到资金的问题，进而回笼。”易居研究院总监严跃进对记者表示。

　　据媒体报道称，大名城核心流动负债覆盖率为0.61，正常的经营周转已无法保证现金流安全，而且缺口较大，高度依赖再融资以及外源性资金的支持才能保证资金链安全。不过，从大名城2018年三季报来看，其经营性活动现金流为46.22亿元。

　　从公告来看，如果此次交易顺利，大名城到2019年中能陆续补充13亿元现金流，剩余12亿元价款以“应收款”形式存在。

　　聚焦主业

　　对于此次转让中程租赁100%股权，大名城在公告中表示，本次对外转让股权符合公司整体经营战略安排，未来公司将进一步聚焦房地产主业，集中自身资源发展房地产业务。

　　三年前，大名城董事长兼总经理俞培俤曾在接受媒体采访时表示，在房地产行业转型期，大名城希望构建“产业+资本”的双轮驱动、协同发展的创新转型战略，打造新的业务和盈利增长点。

　　2015年7月，大名城在深圳前海成立名城金控，注册资本30亿元，计划投资总额100亿元，业务范围包括通过发起设立产业并购基金进行股权投资、证券市场投资、金融业投资。

　　同年，大名城在资本市场频频出手，先是设立了50亿的“名城大消费产业基金”，随后接连举牌上市公司博信股份、安纳达。

　　2016年4月，大名城将中程租赁揽入囊中，此后一段时间内大名城金融业务有了快速发展。2017年年报显示，大名城报告期内实现营业收入102.44 亿元，其中金融投资及租赁业务营业收入12.11 亿元，较上年同比增长44.70%。

　　但在金融去杠杆化及资本市场波动影响，公司金控板块中租赁业务坏账上升，拨备计提较上年大幅增加，证券投资损失导致经营亏损。2018年上半年大名城仅确认4511.87万元资产减值损失，三季度却集中确认3.8亿元减值损失。

　　此次转让中程租赁股权，业内认为是大名城在转型金控业务的失利，大名城也在公告中表示要聚焦房地产。从房地产主业来看，大名城无论是土地储备还是销售额数值规模排名都靠后。

　　克而瑞数据显示，截至2018年11月15日，大名城土地储备为269.46万平方米，其中主要分布在三四线城市，其中二线城市占比只有5.01%。截至11月15日，2018年以来大名城房地产销售额为88.12亿元。

　　而作为对比的是，克而瑞公布的《2018年前10月房企销售额排行榜》显示，位居第100位的深业集团销售额为150.8 亿元，而位居前三的碧桂园、恒大和万科销售额分别为6115.5亿元、5010.9亿元及4833.8亿元。可以说，聚焦房地产主业，大名城面对的压力也不小。截至2018年第三季度末，扣除预收账款后，公司负债率为60.03%。

　　不过，针对未来如何聚焦？发展战略有哪些调整？《投资者报》记者致函大名城，未获得回复。据媒体报道称，2018年上半年，大名城采用多元化的融资手段，多渠道组织筹措低成本资金，从金融机构获得各类贷款总额45.04亿元，这或许是大名城为聚焦房地产主业所做的准备。

责任编辑：李锋