16年股权变动7次 泰达宏利“震荡”不休

　　16年股权变动7次 泰达宏利“震荡”不休

　　顾梦轩

　　作为中国首批合资基金管理公司之一，成立16年的泰达宏利基金公司发展得有些力不从心。近两年，公司无论是权益基金还是固定收益基金均出现不同程度缩水。而且，公司自成立以来股权变动时有发生，成立16年股权变动高达7次，并由此引发了一系列的人事地震。

　　今年10月，泰达宏利第7次股权变更获批。随后，《中国经营报》记者注意到，新任督察长聂志刚11月8日上任，新行副总刘晓玲9月底上任。

　　天相投顾研究员接受记者采访时表示，“泰达宏利基金公司频繁的股东变动导致后期人事不稳，优秀的高管和基金经理离职以及变动，旗下基金产品业绩也持续下滑，不稳定因素的增多导致投资者信心下降，因此赎回量增多。”

　　规模缩水

　　事实上，近两年来股市持续震荡，除消费、医药等少数板块外，其他各类型权益类基金短期业绩均表现受累下滑，业绩严重缺乏稳定性成为权益类基金的最大短板，而这也是权益类基金整体规模持续缩水的主要原因。

　　泰达宏利旗下基金产品也出现不同程度的规模缩水。

　　同花顺数据显示，从2017年初到2018年第3季度，泰达宏利基金资产规模从481.83亿元下降到392.20亿元。其中，混合型基金规模从161.65亿元下降到74.31亿元；货币基金规模从203.26亿元下降到181.26亿元。

　　天相投顾研究员向记者指出，通过对比去年年末和今年3季度的数据发现，多只混合型基金的规模降幅超过3亿元，两只超过5亿元。泰达改革动力混合C、泰达宏利创金混合A和泰达宏利启智混合C规模已经为零。

　　具体到混合型基金，天相投顾研究员分析称，从规模下降的内因看，基金经理以及投研团队的整体投研能力比较成问题。“去年大盘走势整体还算理想，但依然多只基金业绩不好。”由此，他判断，应该是基金经理择股择时的能力有问题。

　　数据显示，泰达宏利基金货币基金份额持有人以机构为主，“机构的持续赎回，导致公司旗下货币基金规模下滑。”济安金信基金评价中心研究员陈洋表示。

　　记者注意到，泰达宏利基金仅有的一只QDII产品泰达宏利亚洲债券AC规模从2017年初的7.05亿元下降到2018年第2季度的0.87亿元。

　　与此同时，这只基金业绩也非常惨淡。根据同花顺数据，截至2018年11月11日，泰达宏利亚洲债券AC基金最近两年收益，A份额为-4.83%，同类排名为144/153，C份额为-5.63%，同类排名为148/153；最近一年收益，A份额-7.34%，同类排名为149/205，C份额-7.75%，同类排名为153/205，且2018年第一、第三季度均跑输业绩比较基准。

　　陈洋在分析泰达宏利亚洲债券AC（QDII）业绩不佳的原因时对记者表示，该基金投资组合以避险策略为主，今年1季度亚洲债市面临基准利率上扬，信用利差扩大，美元兑亚洲货币走弱，各类风险因素皆不利该基金表现的状况。“3季度部分新兴市场面临资金外流、通胀压力、资金成本上扬、地缘政治冲突等，拖累整体新兴市场表现。该基金强调风险分散，但部分非中资美元债受海外情绪影响，对短期收益有所拖累。”陈洋分析。

　　权益危机

　　就混合型基金来看，截至2018年11月11日，泰达宏利基金39只权益类基金（所有份额分开计算）今年以来只有3只取得正收益；最近一年，39只基金中，只有5只取得正收益；最近两年，32只基金中，有21只业绩为负。

　　济安金信基金评价中心数据显示，泰达宏利基金管理有限公司在93个有三年混合型基金管理经验的基金公司中，济安评级为二星，整体表现较差，其中，盈利能力一般，抗风险能力一般，择时能力较差，选股能力较差，规模适度性一般，业绩基准偏离极差。

　　就两年业绩来看，泰达宏利逆向混合最近两年收益为-26.96%，同类排名为1432/1595；最近一年收益为-24.31%，同类排名为1653/2125。根据基金季报，该基金2018年第二三季度均跑输业绩比较基准。

　　同样一种投资策略，结果却大相径庭。泰达宏利逆向混合基金五年业绩达到84.09%，而近两年开始却不断下滑。

　　陈洋对记者表示，该基金在投资风格上兼顾成长性与低估蓝筹，短期业绩受市场波动影响较大，建议拉长考察区间来看。

　　陈洋分析，从业绩稳定性上来说，在过去的26个季度中，泰达宏利逆向混合基金有10个季度跑赢同类平均，季度胜算率为38.46%，业绩的季度稳定性较差。从2015年10月到2018年10月的三年中，泰达逆向阶段收益率为-7.38%，在同期的1188只混合型基金中排名为570，处于行业的中等水平。

　　7次股权变更

　　毋庸置疑，频繁的股权变更令泰达宏利基金公司发展平添阻力。

　　记者注意到，从2002年6月成立以来到2018年10月，泰达宏利基金股权变更了7次，改过三次公司名称，在基金行业实属罕见。

　　在2010年更名为泰达宏利之前，该公司先后经历了三个名称：湘财合丰、湘财荷银和泰达荷银。

　　从大股东方面看，从最初的湘财证券控股到2006年北方国际信托股份有限公司（以下简称“北方国际信托”）控股，泰达宏利基金的身份也从券商系基金变成了信托系基金。最新一次的股权变更发生在2017年3月，北方国际信托将其持有的泰达宏利基金51%股权转让给天津市泰达国际控股（集团）有限公司（以下简称“泰达控股”）。今年10月10日，泰达控股受让北方国际信托转让其持有的泰达宏利51%股权获得证监会批准。

　　多次的股权转让为人事动荡埋下了伏笔。2015年总经理刘青山离职。刘青山在任期间，泰达宏利基金旗下多只产品业绩表现优秀，其中泰达宏利成长混合、泰达宏利行业混合、泰达宏利周期混合、泰达宏利稳定混合都曾创造累计收益超400%的不俗成绩。随后，7位基金经理也在同一年离职，其中包括梁辉、胡振仓等在公司任职超过5年的老将。

　　天相投顾研究员对记者表示，近年来泰达宏利的投研团队一直都不安稳，多名基金经理宣布离职。2016年，泰达宏利固定收益类“投研一拖多”的投研强将卓若伟离职，卸任了其所管理的9只产品基金经理岗位。此前，基金经理吕越超也离职。

　　根据天天基金网数据显示，目前泰达宏利有22名基金经理，其中多数累计从业时间不超过两年。截至2018年11月16日，平均任职年限仅为1年又306天。

　　天相投顾投资研究中心经理贾志对记者表示，股东变更，尤其是控股股东的更迭，会影响公司管理层的稳定，自然就会影响公司的经营思路，以至于人事动荡、内耗过大、资源浪费等情况都会发生，进而影响公司发展。

　　上述股权变更获批，泰达宏利基金是否进入新一轮调整震荡期，本报将持续关注。

责任编辑：张国帅