评论：设立科创板以增量改革助推科技企业跃升

　　社论丨设立科创板以增量改革助推科技企业跃升

　　21世纪经济报道

　　日前，习近平主席在首届中国国际进口博览会开幕式的主旨演讲中提出，将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制，支持上海国际金融中心和科技创新中心建设，不断完善资本市场基础制度。证监会负责人很快就设立上海证券交易所科创板并试点注册制答记者问表示，科创板旨在补齐资本市场服务科技创新的短板，是资本市场的增量改革，将在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排，增强对创新企业的包容性和适应性。

　　中国一直期望通过资本市场推动中国高科（维权）技行业发展，即走“硅谷+纳斯达克”的模式，实现中国经济创新式发展。为此，中国资本市场相继推出过中小板、创业板以及新三板，并曾经计划设立战略新兴板。在几个月前，中国也曾计划发行CDR吸引那些在海外上市的中国独角兽企业回归A股。

　　可以看出，我们一直希望资本市场能够为中国创新式发展提供帮助，尤其是中小科技企业可能存在融资难融资贵的问题，通过在资本市场直接融资，成为化解困难的方式之一。但是，我们也应该思考，过去十几年里，相继进行了各种板块的实验，为什么资本市场至今还没有很好地承担起这一功能。

　　因此，我们必须全面理解习近平总书记对资本市场的期许，早在11月1日民营企业座谈会上，他就特别强调要围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展。在上海的演讲中，他也要求不断完善资本市场基础制度。因此，科创板应该在吸取过去经验教训的基础上，真正作为“资本市场的增量改革”，不仅仅体现在注册制以及在盈利状况、股权结构等方面做出更为妥善的差异化安排方面，要在增强包容性和适应性同时，注意到“健康发展”的重要性，避免陷入“试验”的循环怪圈。

　　中国企业的科技创新需要融资服务，但我们更应该重视创造促进中小企业科技创新的制度环境和市场环境，便利的融资服务属于锦上添花。一个明显的事实是，不管是创业板还是新三板，都为大量企业提供了“融资服务”，但对中国企业技术创新进步的推动不够明显。

　　技术型中小企业最大困境应该是知识产权保护，应当说，缺乏知识产权保护是令创新型企业最头疼，也是最大风险所在。其次，人才缺乏是阻碍技术创新的关键障碍，不仅仅是研究型人才缺乏，也包括技术工人就业不稳定性，无法形成技术与经验的积累。因此，应该努力为技术创新型企业提供更好的制度环境，避免经济脱实向虚导致资源错配，冲击实体经济。好的资本市场可以优化资源配置，为企业提供恰当的融资服务，坏的资本市场则会恶化资源配置，引导人和资源参与投机活动。

　　中国现在需要将科技创新与资本市场结合，形成一个正反馈效果。鉴于中国目前资本市场的环境以及科技创新的障碍，应该将重点分别放在两个领域，一个就是要把科创板的增量改革做好，只有完善资本市场基础才能有利于中国科技创新并为企业提供服务；另一方面，就是要改善企业的创新环境，尤其是严格保护知识产权，避免这个创新投入的最大风险，创造鼓励发展实体经济的宏观环境。在这两个领域都能够健康发展的基础上，交给市场去优化资源的配置，步入良性循环。在这个过程中应避免运动式的拔苗助长，就像习近平总书记所说，要围绕资本市场改革，加强制度建设，激发市场活力，促进资本市场长期健康发展，稳中有进，久久为功。

责任编辑：陈悠然 SF104