上投摩根半年亏25亿 投资术“重伤”投资者

　　上投摩根半年亏25亿 投资术“重伤”投资者

　　■本报记者 石省昌 韩永先 北京报道

　　东方财富网数据显示，上投摩根上半年亏掉基民25.32亿元。

　　10月11日，在美股下跌影响下，A股再现千股跌停，上投摩根的境况更为糟糕，其二季度报告中的前十大持仓股票在11日当天有5只股票跌停，其余的除一只股票停牌外，其余4只股票也不同程度地下跌。

　　上投摩根10月11日的官网数据显示，今年以来，其旗下的股票型基金和偏股型混合基金全线溃败。不过，上投摩根最有意思的是其投资策略，多只不同的基金产品持仓股票高度统一，且多只被重复重仓的股票股价今年来不断下探。

　　“比惨”基金 跑输大盘

　　截止到10月11日，今年以来，上证指数下跌近21%，深证成指下跌近31%，而上投摩根的9只股票型基金在今年以来的净值也全线下跌，仅有2只产品以净值跌幅1.95%和19.31%的表现跑赢大盘，其余7只产品净值的跌幅在25.55%至41.75%之间，大幅落后于大盘。

　　今年以来A股调整较为明显影响基金表现，但长期来看，上述9只股票型基金在近年来净值同样表现不佳，仅有3只产品在成立以来净值处于上涨状态，其余6只产品净值不同程度下跌，其中智慧互联（001313）净值自成立以来已经下跌49.5%，目前累计净值仅0.505元。

　　这仅仅是上投摩根纯股票基金的表现，目前其旗下23只混合型偏股基金的情况更不容乐观。截止到10月11日，23只混合型偏股基金今年以来以及近一年来单位净值均不同程度地下跌。将时间拉长至近2年来看，上投摩根也仅有一只混合型偏股基金产品获得累计净值正增长，其余19只混合型偏股基金产品的累计净值均不同程度地下跌。

　　从10月11日上投摩根的官网数据来看，上述23只混合型偏股基金仅有2只产品在今年以来净值跌幅低于20%，剩余21只产品的净值跌幅在20%到42.07%之间，其中10只产品的净值在今年以来跌幅超过30%。这意味着，23只产品中绝大部分产品跑输大盘。

　　“没救了，上投摩根当选2018年最烂基金公司。”10月10日，一名投资者在股吧中如此抱怨。更有投资者回复评论指出，上投摩根的基金产品亏损很多都是30多个点，堪称“垃圾中的垃圾车”。

　　“上投摩根运营交给了职业团队，总经理是台湾人。台湾 style的特点在这个公司体现得淋漓尽致，重视渠道、销售为王、冲刺规模。虽然规模上来了，投研水平却并不突出。”一位知情人士向《华夏时报》记者透露。

　　从上投摩根的官网信息来看，上述知情人士的观点得到印证。上投摩根的团队介绍中，仅有少数的研究人员，多数为投资经理和基金经理，最新的招聘岗位也多为渠道、销售以及产品经理等。

　　上投摩根成立于2004年5月，由上海信托和摩根资产管理共同组建，其中上海信托出资占比51%，摩根大通旗下摩根资产管理出资占比49%，注册资本2.5亿元。截至2018年一季度末，公司业务条线资产规模近1800亿元，公募基金管理规模同行业排名居前；服务个人、机构客户近1000万；公司旗下拥有两家全资子公司：尚腾资本、上投摩根（香港）。

　　虽然给投资人亏了不少钱，但是凭借着日益增长的规模，上投摩根自己却是获利匪浅。

　　巨额亏损 投资者赎回

　　半年亏掉25亿元，少不了有几只“亏损担当”的产品和几位“亏损明星”基金经理。

　　杜猛是上投摩根的副总经理兼投资决策委员会成员，毕业于南京大学经济学硕士，先后任职于天同证券、中原证券、国信证券和中银国际证券，任研究员。但是今年以来，杜猛管理的基金产品业绩不佳，成为投资者吐槽的对象。

　　杜猛自2007年10月起加入上投摩根，历任行业专家、上投摩根中国优势证券投资基金基金经理助理。自2011年7月起担任上投摩根新兴动力混合型证券投资基金（下称“新兴动力”）基金经理，自2013年3月至2015年9月担任上投摩根智选30混合型证券投资基金（下称“智选30”）基金经理，自2013年5月至2014年12月担任上投摩根成长动力混合型证券投资基金（下称“成长动力”）基金经理，2014年12月起担任上投摩根内需动力混合型证券投资基金（下称“内需动力”）基金经理。

　　《华夏时报》记者查阅杜猛管理的产品发现，其目前还在管理的两只产品是新兴动力和内需动力。

　　东方财富网10月11日的数据显示，内需动力在杜猛管理的3年又297天的任职回报是-11.36%，同类平均是17.69%，明显跑输同类产品，在同类产品中排名641/756，接近垫底。该基金成立11年来，累计净值涨幅22.51%，投资者称“不如存银行”。2018年半年报显示，内需动力净利润亏损近4.8亿元，半年内被赎回近10.8亿元。

　　此外，新兴动力堪称杜猛的“名牌产品”，在其7年92天任职期回报达到102.7%，远高于同类产品，在同类产品的排名29/418。 但是近3年来，该基金表现一般，尤其是近1年来，表现不佳，在同类产品中排名垫底。从2018年半年报来看，该基金净利润亏损近3.38亿元。

　　成长动力曾经在2013年5月到2014年12月间由杜猛管理，东方财富网10月11日的数据显示，该产品在杜猛任职内回报为-1.7%，大幅低于同类产品，排名垫底。

　　2016年4月底开始，成长动力交由刘辉管理，不过刘辉在任职期间该产品的表现也很糟糕，长期在同类产品中排名垫底，今年上半年该产品亏损数千万元。

　　智选30在杜猛两年多的任职内获得31.90%的回报，虽然业绩不错，但仍低于同类产品，因此排名垫底。

　　投资者的抱怨可能揭示了上投摩根大面积产品亏损的原因。“死守着垃圾信维通信和垃圾华友钴业有意思吗？”、“十大重仓五个雷，就是不换不调！”有投资者在9月份和10月初多次如此评论。

　　按照上投摩根今年二季度的持仓报告来看，其前十大持仓股包括欧菲科技、信维通信、大华股份、天齐锂业、华友钴业、乐普医疗、索菲亚、凯莱英、康得新和长春高新。10月11日，上述十大重仓股里面的欧菲科技、信维通信、天齐锂业、华友钴业和长春高新均跌停，康得新停牌，其余4只不同程度下跌。

　　“里面好几只股票都是5G概念和新能源概念股，这个是二季度末的，不一定是现在的前十大持仓。”就职于某大型基金的研究员杨东博士告诉《华夏时报》记者。

　　不过，上述投资者的抱怨，却揭示了上投摩根的一些问题。

　　蹊跷投资术 集体重仓“雷股”

　　上投摩根不仅长期“抱着”几只“特定”股票不放，而且大有越来越集中投资的倾向，堪称“咬定青山不放松”。

　　东方财富网的数据显示，从2016年一季度开始，上投摩根前十大持仓股就出现康得新、大华股份和天齐锂业这3家“常客”，2016年二季度又加入信维通信和长盈精密，三季度开始出现欧菲科技。2017年一季度加入索菲亚和赣锋锂业，三季度加入华友钴业。

　　直到2018年二季度，欧菲科技、信维通信、大华股份、天齐锂业、华友钴业和索菲亚反复多次且长期是上投摩根的前十大持仓股。

　　从个股的表现来看，欧菲科技自2017年11月中旬以来，股价几乎一路下探；信维通信也在2017年12月初开始下跌至今；天齐锂业在2017年11月初开始下跌；华友钴业相对表现较好，在2018年3月份才开始不断下跌；索菲亚则从2017年7月份开始进入下探通道。

　　明明多只股票已经处于接连不断的下跌，上投摩根却迟迟没有调仓，引发投资者质疑和抱怨就不难理解。

　　不仅不调仓，反而更加集中持股上述几只“常客”股票。

　　东方财富网的数据显示，2018年一季度，上投摩根有25只基金产品持有欧菲科技，到了二季度末，增加至32只产品持有该股票，虽然该股票在此期间不断下跌，上投摩根却一直“补仓加仓”，持股数从1.26亿股增至1.4亿股以上，大有“抄底”的风范。虽然持股数增加了，但持仓市值却从一季度的25.53亿元变成22.62亿元，这意味着上投摩根越增持越浮亏，已经被“深套”。

　　这并非孤例，在2018年一季度上投摩根有12只基金产品持有信维通信，持有5061万股，到了二季度增加到22只基金持有该股，持有5343.05万股。信维通信在今年二季度股价波动下滑，9月份更是一泻千里。

　　更有大华股份，在2018年一季度，上投摩根有16只基金产品持有该股，持有3552.38万股，到了二季度增加到27只基金持有该股，持有7026.6万股。大华股份自3月初以来股价暴跌，已经从3月1日的30.17元/股跌至6月29日的22.55元/股，10月11日收盘价12.8元。

　　实际上，如果对比上投摩根多只基金产品的前十大重仓股，就会发现，其重复重仓的情况非常多，不同主题的产品围绕着“常客”股票反复投资。上投摩根的基金产品投资，似乎有意识在模仿杜猛管理的产品。

　　杜猛目前管理的内需动力在二季度末的前十大持仓股有信维通信、欧菲科技、华友钴业、天齐锂业、乐普医疗、大华股份、利亚德、健友股份、泰格医药和通化东宝。这10只股票，在10月11日当天全部下跌，且有5只跌停，该基金当日净值下跌6.82%。大体上和上投摩根前十大持仓股票在当天的表现一致。

　　杜猛管理的另外一只基金新兴动力在二季度末的前十大持仓股有天齐锂业、信维通信、欧菲科技、华友钴业、大华股份、先导智能、东山精密、乐普医疗、凯莱英和康泰生物。同样，这10只股票在11日当天全部下跌，4只跌停，该基金当日净值下跌7.21%。

　　值得注意的是，杜猛管理的这两只基金，虽然是不同主题，但前十大持仓股有6个相同，并且都是高度重仓股。

　　其他基金经理管理的产品也在模仿杜猛的产品。刘辉目前管理的唯一一只产品便是上述提到的成长动力，该基金二季度末前十大持仓股是信维通信、欧菲科技、华友钴业、天齐锂业、乐普医疗、大华股份、利亚德、泰格医药、通化东宝和健友股份。这几乎就是杜猛所管理的那两只基金产品的“孪生兄弟”，同样11日当天，10只股票均下跌，5只跌停，该基金当日净值下跌6.85%。

　　上述3只基金的前十大持仓股几乎都是那些股票，但3只基金的规模、发行时间以及主题都不一样，最终殊途同归，命运一致。

　　“股票下跌并不是需要调仓的理由，或许他们有一个投资主题，认为有一个长期成长空间，越跌越买，因为认为这是个抄底的机会。”资深资管人士李贺认为。

　　不过，另外一只巨额亏损的基金产品也存在同样的问题，上投摩根基金经理李博管理的上投摩根核心成长今年二季度末前十大持仓股是欧菲科技、大华股份、康得新、林洋能源、索菲亚、海信科龙、信维通信、阳光能源、太阳能和顾家家居。显然，该基金与上述3只基金有一半的相似持股，11日当天，该基金的前十大持股均下跌，3只跌停，多只接近跌停，该基金当日净值下跌6.81%。 悲剧的是，该基金今年上半年亏损近14.3亿元，堪称“上投摩根亏损王”。

　　上投摩根产品的表现，或许就能给凸显出一家基金公司的基金产品重复重仓“常客”股票带来的风险。不过，无论多么神奇的投资策略，最终还是投资者买单。

责任编辑：张国帅