国海富兰克林吴西燕：关注个股安全边际 掘金优质二线蓝筹

  ⊙记者 王彭 ○编辑 杨刚

  当“漂亮50”的内在价值得到较大程度的挖掘并渐露疲态之时，是选择继续追随，还是另辟蹊径，从队伍更加庞大的二线蓝筹中筛选优质标的？在国富天颐混合基金拟任基金经理吴西燕看来，性价比是她在投资中重点考虑的问题。相较于获取高收益，她更关注的是个股的安全边际。

  “将获取绝对收益作为投资目标，选择未来成长性较高的公司，然后在价格适当的时候买入。这种策略在牛市中不可能跑得最快，但确定性是相对较高的。”吴西燕说。

  把握确定性投资机会

  2月初，A股市场的一轮剧烈震荡令投资者认识到，即便在整体向好的市场环境中，也须对风险抱有警惕。正在发行的国富天颐混合基金，便以70%以上固收类仓位和不超过30%权益仓位的设计，充分反映了绝对收益目标策略的理念。

  “从大类资产配置的角度来看，固收资产的波动率较低，且全年收益有望提前锁定，但向上弹性不足。而我的组合里有30%的仓位可以配置权益资产，就是希望通过精选个股，为组合获取增强收益。这种策略在牛市中不可能跑得最快，但确定性是相对较高的。”吴西燕表示。

  在吴西燕看来，债券市场“跌出来的机会”值得关注。她认为，在经历了1年多的调整后，当前债市的利率水平处于历史洼地，无论是与过去10年的纵向比较，还是放在全球市场的横向对比，都进入了可投资区间。

  与此同时，她还将精选10到20家成长性较好的公司，等待适当的时机买入。“对机构投资者而言，规模逐步发展壮大的标准成长股无疑是最为理想的投资标的。但市场中掺杂了太多‘伪成长股’，需要仔细鉴别。”

  挖掘二线蓝筹优质标的

  站在当前时点选择投资标的，吴西燕认为“便宜还是硬道理”，目前估值较低的金融、地产板块值得重点关注。

  “比如银行股，目前的市净率仅为1倍PB，放在全球来看都属于较低水平。再加上ROE和每年的分红，有望获取较好的绝对收益率。”吴西燕分析道。

  另外，吴西燕还看好消费板块的未来表现。她认为，未来的消费市场可能会呈现几何倍数的扩张，在确定行业景气度的基础上，可以在细分领域中选择未来可能成为行业龙头的优质公司进行投资。

  经过1年多的持续上涨后，不少一线蓝筹股的内在价值得到了较大程度的挖掘，股价渐显疲态。在接下来的投资布局中，吴西燕将目光转向基本面同样优秀，且队伍更加庞大的二线蓝筹。

  就白酒行业而言，吴西燕更看好次高端白酒的走势。“从一些终端销售渠道的调研结果来看，伴随越来越多的优秀人才和企业从北京、上海等一线城市回流，三四线城市的消费能力开始明显增强。另外，很多次高端白酒2018年的市盈率仅20倍左右， 2019年业绩增长后还有进一步压缩的空间，我认为现在买入的性价比很高。”