基金发行“追热点”、“过度营销” 遭监管层通报

　　基金发行“追热点”“捧明星”“过度营销”，遭监管层通报

　　记者 葛佳 

　　对于权益基金发行“追热点”、“捧明星”、“过度营销”等现象，监管层近期通报予以关注，并提出三大监管要求。

　　1月23日，证券基金机构监管部向各公募基金管理人、托管人、销售机构发布2018年第1期机构监管情况通报，以“坚持长期稳健经营理念，推动基金行业高质量发展”为主题，对于近期权益类基金持续热销的情况予以关注。

　　巧合的是，同样是在1月23日，沪上某基金公司的一款权益类基金宣布以326亿元的首募规模正式宣告成立，创下权益类基金历史首募第三大纪录。

　　监管为机构主动控制首募规模行为点赞

　　“从行业发展的角度，监管部门不时刹刹车，我觉得对行业是一件好事情。”上海证券基金评价中心负责人刘亦千向澎湃新闻（www.thepaper.cn）记者表示，现在基金发行进入热潮，明星效应急剧放大，巨无霸基金频繁出现，投资者热情点燃，在没有充分的准备情况下，一窝蜂的接着好行情大力发行产品，往往会落下一地鸡毛。

　　刘亦千认为，基金管理人做好存量产品，服务好客户，把所有产品都打造成绩效优良、客户体验佳的精品，以业绩和体验促进规模增长是对客户、对行业最负责任的做法。

　　通报指出，近期，权益类基金持续热销，既有市场环境改善、基金管理人品牌基础、基金经理过往业绩表现等积极因素的影响，也需关注“追热点”、“捧明星”、“过度营销”等非理性因素的苗头。

　　针对旗下基金热销现象，通报认为，有的基金管理人理性应对，遵守投资者利益至上原则，匹配自身管理能力，主动控制募集规模，并向投资者充分揭示产品特点与风险，引导理性投资。

　　通报中特别表扬了某券商资管子公司，称该公司根据基金经理既往管理经验，主动将旗下相关产品首募规模控制在20亿元，对单户限购5万元，发行当日即结束募集并启动比例确认，最终确认比例约11.22%，主动放弃近160亿元申购规模，为后续持续稳健运作创造条件。

　　而在监管通报下发的当天，1月23日发行的两只热门基金就分别采取了一定的规模控制措施。

　　其中，东方红睿泽对投资者的认购设定了更为严苛的上限，单个基金账户累计认购金额不超过1万元，且限定发行时间仅为1月23日一天。

　　同日开售的另外一只热门基金——富国成长优选三年定开，虽然没有采取限购措施，但开售首日也卖出了近20亿的成绩，因此决定于今日即结束募集。富国基金方面相关人士向澎湃新闻记者表示，出于对投资者负责和利于基金管理的考虑，并不希望募集到过大的规模。

　　“我们选择主动降低了规模，提前和渠道进行了沟通。”上述基金公司相关人士向澎湃新闻记者表示，那家发行了300多亿元的爆款基金，光在券商渠道就买了100亿元左右，考虑到超大管理规模对于基金经理的管理业绩会造成一定的制约，因此选择主动控制了发行规模。

　　此外，在巨无霸基金发行背后，很多基金却出现了发行遇冷的情况。

　　据财汇资讯数据，华南一家大型基金公司2017年四季度以来共发行新基金11只，平均规模仅为1.77亿份，新基金发行之艰难由此可见一斑。

　　持有人利益被放在首位

　　通报指出，回顾公募基金20年发展历程，管理人必须始终将客户利益放在首位，始终坚持以客户为中心的长期稳健经营理念，始终坚持谨慎勤勉的受托责任，通过持续稳健的运营，赢得投资者信赖，才是行业行久致远的根本路径。各基金管理人应立足长远，摒弃粗放式增长，珍惜当下来之不易的投资者信任，始终把广大投资者利益放在首位，言忠信，行笃敬，专注提升投资管理能力、风险管理能力、投资者服务能力，实现行业高质量发展。

　　为此，监管部门在通报中提出三项要求：

　　一是遵循长期稳健经营理念，管理资产规模应与自身的投研能力、人员储备、系统运营、客户服务、风险管理等各方面能力相匹配，切忌脱离自身管理能力盲目扩张规模，切实维护投资者长远利益。

　　二是紧紧围绕更好服务国家实体经济、服务大众财富管理、服务养老金保值增值，科学设计基金产品，切实提高基金产品供给质量。尊崇契约精神，基金合同应清晰界定投资目标与投资策略，投资风格保持基本稳定。积极践行专业机构投资者理性投资、长期投资、价值投资、社会责任投资理念。审慎对待短期资金，减少低端产品供给。综合市场调研和投资管理能力等因素，审慎设定募集期产品目标规模。

　　三是合规稳健开展基金销售，引导投资者理性投资。严格落实投资者适当性原则，充分了解客户，清晰揭示投资风险，将适当的产品销售给适合的投资者。基金销售机构不得诱导投资者进行频繁的申购赎回，不得人为制造紧俏氛围，不得片面宣传基金管理人或基金经理的历史业绩与投资能力，严禁误导投资者。

　　“很好，很及时，很有必要。”基金研究专家王群航向澎湃新闻记者表示，此前发行的巨无霸基金，往往无法取得较好的业绩情况。例如2007年发行的四只QDII基金，至今仍有三只的净值低于面值。

　　王群航指出，2007年发行的首批四只QDII基金已让投资者“套牢”了十一年，至今有三只的净值低于面值，“专业化表现在哪里？所以规模太大，超出他们的能力边界，而且超出了很多，这个麻烦比较大。这就是我所担忧的。”

　　回顾新基金发行的历史数据，可以发现2007年最为疯狂。从新发基金来看，当时总共催生28只百亿基金，占新发基金的24%；从发行时间和发行规模来看，2007年的大牛市里，新发基金平均募集时间为5天，平均募集规模高达94.5亿元。2015年二季度的牛市高峰中，也出现了9只首募规模超百亿元的基金。

　　遗憾的是，这些在牛市中成立的大型基金，往往业绩跟投资者的预期相差甚远，部分基金的净值甚至长期在面值以下。其中让投资者最为伤心的是2007年发行的首批四只QDII基金，按比例配售后规模仍高达300亿元，成立10年之后其中三只的面值还在1元以内。