李晓星：不追求 资本市场的“大富大贵”

　　李晓星：不追求 资本市场的“大富大贵”

　　--------------------------------------------------------------------------------

　　记者 文峰

　　27.72%，这是银华中小盘精选混合在2017年交出的答卷。对一只“中小盘”基金而言，这个成绩得来殊为不易。

　　银华中小盘基金合同规定， “投资于中小盘股票的资产不低于股票资产的80%”，意味着大股票仓位最高20%，而去年的白马蓝筹行情中，大涨的又往往是大股票。对银华中小盘而言，是要在一个“偏贫瘠的土地”耕耘，要做到近30%的收益，难度可想而知。

　　但银华中小盘做到了。过去三年，银华中小盘平均年收益达到38.48%，收益率在23只连续三年跑赢沪深300的基金产品中排名第二。

　　与此同时，中小盘基金经理李晓星管理的另一只产品银华盛世精选，更是在2017年斩获47.67%的收益——在这一只没有投资边际限制的产品上，李晓星的投资实力得到最大程度的体现。

　　在投资中，李晓星思路很明确：优先考虑安全边际，而不是考虑收益，每一只股票的投资均是如此。

　　这也就是李晓星一直以来所说的“积胜”理念：追求每个月排名都在前二分之一的阵营，长期下来的业绩自然会领先。

　　“所谓的积胜，第一是不亏钱。可以亏时间，可以跑输，但不能亏钱。我买每一只股票都希望不亏钱，赚多赚少，我都希望它有绝对收益。第二，每一个决定都可以赚钱，这便是积胜的理念。” 李晓星解释称。

　　基于此，2017年，李晓星在管理中小盘的投资时，将20%大股票的仓位充分利用，小股票以控制风险为主，最好是不亏钱。

　　“选择那些估值便宜、股价处于底部的公司。比如在市场底部的时候，我们投资了光伏产业。”李晓星也透露。

　　可以看到，真正优质的成长股在2017年均表现可观。从全球范围来看，优质的成长股，如美国过去50年上涨最好的消费股和医药股，每年都是靠业绩来不断提升股价的。

　　“业绩持续高增长的公司2018年还是会有不错的表现。”展望2018年，李晓星认为可以从3个方面进行关注。

　　“首先选择业绩增速快、行业没有明显天花板、估值偏低的公司，这也是选择新能源的原因。并且，新能源成本要远低于传统能源，而且环保治标、新能源治本，真正解决雾霾问题一定要改变能源结构。所以，未来一段时间，新能源将是一个较好的投资方向。”李晓星告诉第一财经。

　　李晓星认为的第二个方向是高端制造。

　　“随着制造业进入资本开支周期，工业自动化设备需求上行，相关公司的基本面随之上行。现在中国具有比较显著竞争力的便是电子行业，永远能找到电子行业细分领域中处于景气度向上周期的公司。”李晓星表示。

　　此外，李晓星也认为，2018年传媒板块有可能迎来“逆袭”。李晓星指出，传媒属于2C的生意，以游戏公司为例，再好的游戏研发成本也很少过亿，但爆款很容易赚到过十亿元的净利润。“2C用户基础足够大，只要抓住用户一点需求，利润就会非常高。” 李晓星还表示，除了新兴领域，传统领域还可继续关注白酒、家电和医药等。

　　李晓星还表示，不追求在资本市场的“大富大贵”。越是追求大富，亏钱反倒越快。

　　“比如前段时间钢铁行业涨幅非常大，如果追大概率是要亏钱的。除非对产业理解非常深，并能承受巨大的波动，才可能赚钱出来。”李晓星进一步表示。

责任编辑：李坚 SF163