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钱政宜
券商的创新试点就是一个大浪淘沙的过程。今年底以前，一定会有一批券商倒下，但优秀的券商会更加茁壮地成长
1月15日，中信证券公告称，由于对自营证券跌价准备大幅度上升，2004年度公司业绩
同比下降幅度预计将超过50%。而近日，坊间也传言中信证券欲退出自营业务，同时其股价也接连破位。一时间，关于券商自营盘何去何从的讨论也再次升温。
去年以来，低迷的大市使券商经历了全行业的亏损，而券商重仓股的屡屡跳水也使本来就脆弱的市场更加恐慌。这样的环境下，券商如何找到自己的生存之道，应当成为一个值得探索的话题。
去年10月19日，《证券公司短期融资券管理办法》出台，紧接着在去年11月5日，《证券公司股票质押贷款管理办法》颁布。这两项政策使资金链紧崩的券商的融资渠道大大拓宽了。一位市场分析人士告诉记者，政府已经注意到了券商的危机，并作出了开闸放水的姿态。但他强调，这些政策是“双刃剑”，券商操作得当可以获得资金并产生效益，反之则会加速券商的亏损。
一位业界人士评论说，券商的创新试点就是一个大浪淘沙的过程。今年底以前，一定会有一批券商倒下，但优秀的券商会更加茁壮地成长。
曾经像“过街老鼠”一般的券商集合理财资金终于得以在阳光渠道下发行，在基金势力非常强大的时候，退居一隅的券商开始有机会进入到自己非常熟悉的操作领域。
但值得指出，以前的那种做庄式的盈利模式已经倒掉，有着良好研究能力的券商必须面对全新的考验。
在中国加入WTO以后，我国证券业国际化进程正在加快，对外开放度不断扩大。随着2006年的日益临近，国内券商无疑将面临来自国外的众多投资银行的全面挑战。无论在实力和规模上还是在对国际竞争规则的适应性上，国际投资银行都占有优势。
而对于问题重重的券商来说，最有效的应对方式就是在冲击到来以前，抢先一步进行金融创新。自中国证监会《关于推进证券业创新活动有关问题的通知》发布以来，先后有9家券商通过评审成为创新试点券商。
“鼓励证券公司充分发挥创新的积极性和主动性，根据市场需要和自身实际进行业务创新、经营方式创新和组织创新”表明中国证监会已将创新权下放。但也要指出的是，创新过程中没有太多的经验可以借鉴，凡事还要多思量。而且，创新权力的下放并不意味着监管的放松，券商在进行创新时仍然要“有所为，有所不为”。
《国际金融报》 (2005年03月16日 第五版)
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