“新血”不可小觑-企业年金入市影响分析

　　西南证券 张刚

　　劳动和社会保障部在今年4月份公布了《企业年金试行办法》和《企业年金基金管理试行办法》，并于5月份开始实施；本周四又颁布了《企业年金管理指引》。《指引》的出台标志着企业年金的法规体系建设已接近完成，劳动与社会保障部近期还将会同有关部门颁布金融机构资格认定办法，并开始强制性个人账户管理办法的研究以及着手制定企业年金监 管办法。

　　《指引》是对《企业年金基金管理试行办法》的进一步延伸，它不仅是企业、基金管理机构业务操作的指南，也是有关监管部门实施监管的标准和依据。其中设计了系统规范的企业年金基金运作流程，规范了从企业年金计划建立到退休支付的整个运作过程。

　　那么，相关法规的陆续出台和企业年金法规体系的完善，究竟会对证券市场产生哪些影响？能够成为股票市场重要的资金来源吗？

　　加速机构调仓

　　2003年年报显示，早在相关办法出台之前，已有地方企业年金试水股票市场，如上海企业年金发展中心便出现在青海明胶(资讯 行情 论坛)、韶能股份(资讯 行情 论坛)等十余家上市公司的前十大流通股股东中。银河、湘财、东方、申银万国、华夏等一批证券公司已经成为上海市企业年金发展中心的投资管理机构。权威部门的释义中指出，《企业年金基金管理试行办法》对2004年5月1日前的企业年金基金管理活动不予适用,但自该日起,属于该《办法》规范内的企业年金基金管理活动,都应该遵守《办法》的规定。

　　在投资管理人的资格认定方面，《办法》显示综合类证券公司、基金管理公司、信托投资公司、保险资产管理公司如果满足相应的条件，都可成为投资管理人，同时，管理层还表示要鼓励基金公司参与企业年金管理。由此可以判断，在涉及股票投资方面，管理层还是倾向于基金公司作为投资管理企业年金的主体。

　　另外，《办法》规定“投资股票等权益类产品及投资性保险产品、股票基金的比例，不高于基金净资产的30%。其中，投资股票的比例不高于基金净资产的20%。单个投资管理人管理的企业年金基金财产，投资于一家企业所发行的证券或单只证券投资基金，按市场价计算，不得超过该企业所发行证券或该基金份额的5%；也不得超过其管理的企业年金基金财产总值的10%”。一系列法规出台将迫使相关机构加快进行仓位调整，以符合新的规定。

　　股市有望走强

　　证监会基金监管部副主任李正强指出，基金公司应该抓住这个历史机遇，在产品设计、流程安排等方面积极实践，中国证监会将会对此进行积极鼓励。同时，银监会政策法规部副主任李伏安认为，银行今后不仅可以担当托管人，还可以开发账户管理人的职能，甚至充当起基金管理人的角色。毫无疑问，无论在整个金融领域还是证券投资领域，各方对于企业年金都有分得一杯羹的打算，涉及到股票投资方面，将由基金公司、证券公司相互之间进行竞争。在此情况下，创造较好的年度业绩也就成为了机构投资者的共识，为使基金等专业证券投资机构2004年年度业绩更为靓丽，以争取成为企业年金基金以及其他机构的投资管理人，第四季度股票市场将会呈现出较为强劲的升势。

　　增资不可小视

　　有关报道显示，目前我国企业年金的规模有300至400亿元人民币,预计企业年金制度全面启动后,企业年金的年增幅应超过500至800亿元，到2010年企业年金的市场规模应超过5000亿元。按30%的比例计算，短期内企业年金通过直接和间接的方式仅会对股票市场供血90亿元，但制度启动后每年将增加150亿元至240亿元。在相关法规得以完善并付诸实施后，企业年金的数额将呈现成倍的增长。航空、电力、邮电、铁路等行业的年金基金试点有望先行一步，特别是国资委监管的中央企业。由11家电力企业联合成立、涵盖140万名职工的国家电力年金管理中心已成立，并已按照新的办法展开年金规范管理试点的实践。未来企业年金市场将给各类金融机构带来巨大机遇，也将成为推动金融混业的重要力量。因此，企业年金将发展成为股票市场的主要的资金来源，堪当“血库”之誉，而近期还仅仅处于“试水”过程中。