千三关口再度告急 投资过热难放松

　　

千三关口昨再度告急

　　大盘触及20日均线后逐级回落，个股出现普跌，专家认为后势将延续跌势

　　大盘昨天触及20日均线后，逐级回落，尾盘下跌加速，接近日低报收，成交金额比周三略有放大，交投较为活跃。当日市场基本出现普跌状态，部分ST股票得到市场游资的热炒，汽车、煤炭等绩优类股跌幅居前。

　　特别是中集集团(资讯 行情 论坛)(000039)即便发布了澄清公告，但仍遭到市场抛压，负面效应扩散至盐田港(资讯 行情 论坛)A(000088)、中兴通讯(资讯 行情 论坛)(000063)等其它绩优股，有机构减仓迹象。我们认为后势将延续跌势。

　　保险资金不会大额赎回？

　　主要媒体刊登文章称，权威人士指出,保险资金不会因为获得直接入市资格而大额赎回基金。可是，保险资金无论是熊市还是牛市在基金上的投资额度一直是6%左右的比例，远离15%的上限规定；新增的5%直接投资额度，恐怕只能从间接投资上拆出。

　　暂不谈基金存在为上市公司再融资做托的现象，证券投资基金无论净值增减，都要被基金公司计提1.5%的管理费，保险公司会甘心自己的资金无偿向外输送吗？1.5%的管理费足够保险资金组建自己的投资队伍，还有富余。保险系统以前便有过在股票市场投资的经验。

　　另外，保险和基金属于两个金融系统，主管部门也不同，根本无需顾及对方的利益，不能直接入市之前是合作关系，允许直接入市后则变成了竞争关系。当然，如此篇文章所述，保险资金在操作上会比较策略，不至于在净值上损失过重。不会大额赎回的表态，如果让保险资产管理公司的负责人来说才会有说服力，但这是不现实的。

　　投资过热宏观调控难以放松？

　　国家发展和改革委员会能源局副局长吴贵辉3日说，我国能源消费总量已经位居世界第二，约占世界能源消费总量的11%。目前我国面临着常规能源资源约束、过分依赖煤炭污染严重、能源利用效率低等问题。

　　显然，我国经济增长过于依赖投资，而投资效率低，能源消耗大，不仅造成国内污染和能源紧张，也对世界经济形成了不利的影响。我国政府目前需要迫切进行投资体制改革和产业结构调整，鼓励和引导相关产业的发展。在没有建立良好的投资机制情况下，宏观调控不会被放松。

　　未来升息预期增强？

　　国务院发展研究中心市场经济所发布的报告预测，全年CPI大约在第四季度CPI涨幅将有所回落？

　　一份名为《2004年第三季度中国市场形势分析及四季度预测报告》指出，新涨价因素增强是第三季度CPI变动的突出特征，其中包括肉禽蛋及其制成品、以水电燃气为主的居住类价格上涨。

　　可见，尽管CPI的增速会有所降低，但由于能源产品成为了继食品之后新的涨价因素，将会使CPI较长时间保持较高的升幅。这样，未来再度升息已成必然，股市的系统性风险增强。

　　大盘在20日均线压力下再次跌破短期均线支撑，将考验1300点附近的整数关口，周五虽会延续跌势，但跌幅将会收窄。