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中国石化(资讯 行情 论坛)(600028)日前公告：向集团公司收购化工类资产、催化剂资产、加油站资产，向集团公司出售井下作业资产。今年原资本支出计划为人民币563.2亿元，根据资本支出计划的完成情况和对市场的分析预测，同意将今年资本支出计划调整为人民币643.2亿元，增加投资人民币80亿元，其中销售板块新增投资人民币63.5亿元；炼油化工板块新增投资人民币16.5亿元，主要用于炼油化工装置的改造。
点评：中石化本次拟收购的化工类资产主要从事乙烯及其下游产品、合纤单体及聚合物类产品、炼油的生产；拟收购的催化剂类资产主要或全部业务均为与炼油化工密切相关的催化剂业务；拟收购的加油站资产主要是集团公司及授权方企业所属1023座加油站和54座油库。同时拟出售7家油田分公司及胜利油田有限公司所拥有的油田井下作业资产、业务及相关负债。
从协议看，公司通过此次收购，在化工业务方面，乙烯产能将增加38万吨，比2003年底增加12%；合成树脂产能将增加58万吨，提高了12%；乙二醇将增加6.3万吨，提高了11%；PX产能将增加41.41万吨，提高31%；PTA产能将增加62.5万吨，提高了36%；聚酯产能将增加44.8万吨，提高了24%。公司的各种炼油和化工催化剂生产能力从2800吨提高到80730吨，占据国内产能的60%以上。
在成品油零售业务方面，拟收购的1023座加油站分布于我国东部、中部及南部的18个省、市、自治区，并相应配置有54座油库提供物流支持，这将巩固中国石化在零售领域的主导地位。井下作业资产的出售有助于公司集中发展其核心的勘探与生产业务。拟收购资产2004年上半年实现净利润7.75亿元人民币，而同期拟出售资产净亏损1.05亿元人民币，预期公司每年的利润将增加17.6亿元人民币，每股业绩增加0.02元。此举意味着中石化将专注于上游主业资产的经营。同时，其上游业务正逐步向国际石油公司管理模式过渡。
相对中石油而言，公司原油生产能力偏小，存在油价剧烈波动导致业绩迅速下滑的风险。而石化景气度的下降，公司主业过于专注化工业也会导致业绩急剧下跌。
西南证券蔡红彬
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