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山东神光孙成钢
2002年6月25日，上海股市达到了1748点的反弹高点，随后一路下滑。2年后，当指数已经逼近1400点的时候，很多人憧憬着中小板的上市给市场带来新的底部。那么，这个愿望会不会实现呢？
从时间周期看，大盘还没有跌透。一则短线见顶才只有11周，离时间之窗至少还有2周；二则从历史上看，连续3个月的月阴线还从来没有出现过重大底部，最多只是短线反弹，随后必将再创新低。从空间看，大盘跌破1400点即将成为事实，而一旦跌破，则应回落到1350点之下，这将意味着大盘连续四次跌近1300点，一般也意味着1300点将失守。所以，无论从时间还是空间看，大盘的底部还都不会马上出现。
这样的考虑，让我们对大盘不得不多一份谨慎。中小板有机会，更有风险。具体来说，中小板企业有两大不确定性，决定了其风险系数较大。一是企业的业绩持续性和成长性不确定；二是股票的流动性不确定。此外，很多投资者以为是小盘股收益更高，其实不然。神光的统计数据显示，1996-1997年，2001-2003年，小盘股的平均收益率远低于大盘。只有1998-2001年中期，小盘股的收益率才大大高于市场平均水平。因此，中小板并不适合绝大多数中小投资者参与。
中国股市还有一个特点：逢新必炒。历史上，类似情况出现过多次，其中包括1993年9月的收购狂潮、1994年2月的新上海概念、1995年年底的权证概念，这些疯狂投机行情结束后，大盘都出现了严重失血的情况，最终向下破位，甚至进入中期熊市。
中小企业板开张前夕，股市就处于当年投机的状态中。管理层显然认识到了这种不正常的热潮，所以，迄今已经安排了20家企业发行，25日当天有8家企业一起上市，随后一个交易日，上交所的济南钢铁上市，29日，又有两家中小板企业上市。假设市场喜欢炒作，相信陆续登台的20-30家中小企业将很快挂牌完毕。
在这样低迷的市场中，新股发行的速度达到了空前水平，市场资金严重匮乏。假设中小板再遭到资金追捧，大盘将出现回光返照的热潮，随后将向下破位，市场状况堪忧。
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