中金：进口替代将愈演愈烈 国内龙头公司全方位突破

　　中金：技术升级、进口替代，激光加工龙头持续受益 

　　原创： 中金公司研究部 中金点睛

　　激光设备凭借其加工精度高、适用范围广、技术进步快等特点迅速增长，2009-2017年全球激光加工设备的CAGR高达15.9%，而同期机床装备的CAGR仅为5.4%。面向未来，全球范围内激光加工替代传统加工趋势明朗；中国制造业体量全球第一，将引领激光加工浪潮，国内优质龙头公司持续受益，具备长期投资价值。

　　市场规模大且增速高，中国成为最重要的增长极

　　全球/中国激光加工设备2017年规模高达169/50亿美元，空间广阔；核心零部件工业用激光器全球/中国2017年规模约52/16亿美元，附加值高且成长性突出。预计2023年，我国激光加工设备/工业激光器市场规模将分别达到850/260亿元，2018-2023CAGR为16%/16%。

　　传统加工领域加速渗透，精密加工领域不可替代

　　激光加工在传统轻工业和重工业已成燎原之势，代表性应用有激光打标、切割和焊接。激光技术在新兴行业（如面板、锂电池）和新材料领域应用与日俱增。我们预计2017-2023全球激光打标/切割焊接/精密加工/增材制造CAGR将分别达到12.2%/7.4%/14.6%/22.5%。

　　光纤激光器渗透率提升，带动激光设备增速换挡

　　新型激光器不断成熟，特别是IPG2009年推出长脉冲高功率光纤激光器以来，光纤激光器凭借其高转化效率、易控制等优势，在新应用领域迅速渗透，并将进一步在大功率领域替代传统机床设备，工业用激光器中光纤激光器市占率由2010年的20%提高到2017年的47%。

　　进口替代将愈演愈烈，国内龙头公司全方位突破

　　中国制造业升级浪潮下，国内激光加工的进口替代将实现从整机到零部件全面突破：激光设备龙头大族激光的全球市占率从2008年的2%提升到2017年的10%，激光器龙头锐科激光的国内市占率从2014年的6%上升到1H18的18%，且未来提升趋势仍将继续。

　　文章来源

　　本报告摘自：2018年9月11日已经发布的《激光系列研究之设备篇：激光加工，星火燎原》

　　孔令鑫 SAC 执证编号：S0080514080006 SFC CE Ref：BDA769

　　张梓丁 SAC 执证编号：S0080517090002

　　舒维康 SAC 执证编号：S0080118080014

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责任编辑：梁斌 SF055