2000亿元特别国债作用几何

　　■本报记者黄杨

　　财政部9月10日发出通知，为满足缓解市场流动性的需要，2000亿元特别国债将通过全国银行间债券市场向社会公开发行。

　　财政部向社会公开发行的2000亿元特别国债，均为10年期以上长期国债。票面利率采取在全国银行间债券市场招投标的方式确定。

　　国债品种为可流通记账式国债，在流通环节与普通记账式国债没有区别，可以进行现券买卖和回购交易，同时，为满足个人投资者购买需求，特别国债可以通过试点商业银行柜台进行现券买卖。

　　

财政部有关负责人表示，在目前外汇储备持续快速增长，流动性偏多矛盾突出，经济增长出现由偏快转为过热趋势的情况下，财政部直接向社会发行2000亿元特别国债，有利于缓解当前流动性偏多、经济增长由偏快转为过热的状况，有利于加强和改善宏观调控。

　　“相比之下，向社会公开发行2000亿元特别国债，作为财政政策吸收流动性的效果更强，但也不足以解决ＣＰＩ指数局高不下、流动性过剩的问题。”北京工商大学

证券与期货研究所所长胡逾越接受

中国经济时报记者采访时说。

　　“今年以来，央行频频出击，4次加息，7次提高存款准备金率，但ＣＰＩ过高和流动性过剩的问题也没有得到根本解决。究其原因，一是我国现在仍是负利率。二是现在固定资产投资仍然是经济增长的核心推动力，但固定资产投资的资金来源，并非完全依赖银行信贷。55．6％的固定资产投资的资金，来自各级政府和企业的自投资金。他们由于ＧＤＰ的冲动和投资收益的冲动，会加大投资力度。”胡逾越说。

　　平安证券宏观经济高级研究员孙方红也持类似观点，她认为，当前流动性充足，商业银行资金充裕，老百姓的储蓄存款也比较多，2000亿元特别国债向社会公开发行影响有限。

　　她同时提出，历史上有过央行将10年期以上的长期债券发给商业银行，但持有长期债券，锁住了商业银行资金，他们需要资金的时候遇到了一些困难的例子。“直接面向社会发行2000亿元特别国债，分流掉一部分，不单利于商业银行，还为老百姓提供了投资渠道，锁定长期收益。”

　　至于特别国债向社会公开发行对股市的影响，东方证券分析师张杨认为，此次发行主要针对流动性过剩问题，而非股市，短期来看，对股市的影响主要表现在心理上。上周股市的调整，也是对特别国债将向社会公开发行的一种提前的化解。

　　孙方红认为，此次发行的心理影响大，对吸收流动性的影响很小。“现在企业盈利良好，加息、特别国债发行只有在影响到企业盈利水平的时候，才会触动股市的根本。”

　　胡逾越说，特别国债向社会公开发行，短期可能引起股市波动，但影响不会大，也不会持久。

　　经全国人大批准发行的15500亿元特别国债中，通过全国银行间债券市场，面向2006年－2008年记账式国债承销团招标发行2000亿元。

　　2007年9月份计划发行3期特别国债总量1000亿元，其余1000亿元特别国债根据债券市场情况于2007年第四季度完成发行。作此安排后，取消《关于公布2007年部分关键期限记账式国债发行计划的通知》和《关于公布2007年第三季度国债发行计划的通知》中原定于9月21日跨市场发行的10年期记账式国债的发行。

　　9月17日、9月28日计划分别发行的15年期特别国债，不纳入国债承销团成员未达到单期国债最低投标限额和最低承销额次数的统计范围，但其承销情况将作为今后国债承销团管理和组建的重要参考。9月21日计划发行的10年期特别国债，纳入国债承销团成员未达到单期国债最低投标限额和最低承销额次数的统计范围。

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