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公司债启航 影响何在http://www.sina.com.cn 2007年08月16日 06:51 人民网-人民日报
本报记者 许志峰 8月14日,中国证监会公布《公司债券发行试点办法》,标志着公司债的发行将正式启动。发展我国公司债市场,对于拓展企业融资渠道、丰富证券投资品种、完善金融市场体系以及促进资本市场协调发展都具有重要意义。 开辟直接融资新渠道 长期以来,我国直接融资比重一直仅有10%左右,整个金融体系中银行间接融资占主导地位。偏重间接融资的金融结构,不可避免地会带来一些问题,如风险过度集中于银行等等。2006年,股票市场融资额虽有所增长,但直接融资整体所占比重依然较小。 直接融资比重过低,一个重要原因是债券市场发展滞后。在一些成熟市场经济国家,债券融资比例一般远远大于股票融资,而去年我国发行的企业债仅相当于同期股票筹资额的44%。正因为此,今年初召开的全国金融工作会议作出了“加快发展债券市场”的部署。 公司债发行的启动,开辟了企业直接融资新渠道,无疑将有力推动直接融资发展。证监会有关负责人表示,与发行股票和银行贷款相比较,一批质地优良、负债率低的公司更急需通过发行公司债券,开辟新的筹资渠道,调整资产负债结构,降低财务成本,以进一步增强其竞争力和持续发展能力。 专家分析,从证监会发布的《试点办法》看,公司债的发行确立了一些市场化改革内容。对需要融资的企业而言,将更有吸引力。如不强制要求提供担保;募集资金用途不再与固定资产投资项目挂钩,而可用于偿还银行贷款、改善财务结构等;采用橱架发行制度,即允许上市公司一次核准,分次发行等。 给投资者更多选择 公司债的发行,还将给包括个人在内的投资者提供更多的投资机会。 近年来,随着我国企业改革和金融改革的推进,社会储蓄和外汇储备规模稳步增长,大量追求稳定回报的资金对固定收益类产品的需求日益旺盛,尤其是证券投资基金、保险资金、商业银行、养老基金等机构投资者对公司债券市场的需求日益迫切。 专家分析,公司债作为固定收益债券,其风险与收益高于国债和金融债。对于追求安全、稳健,但也比较注重收益率的投资者来说,公司债是一个较为合适的投资品种。 证监会有关负责人还表示,为提高投资者参与的积极性,证监会将协调有关部门、证券交易所和中国证券登记结算公司,进一步降低公司债券发行和上市的有关收费标准,从而降低投资者的市场成本。 将促进银行经营模式转型 公司债市场的发展,对银行有积极的一面。长期以来,金融风险过度集中于银行系统。通过发展债券市场,在满足企业多元化融资需求的同时,可以降低银行系统的风险。另外,银行还可以通过购买高品质的公司债券分享优质客户。 然而,公司债也对银行现有的经营模式提出了挑战。根据此次证监会的试点办法,公司债初期试点范围,仅限于在中国内地以及境外上市的中国境内公司。但从长远来看,大型优质企业转向资本市场进行债务融资,会对银行贷款形成一定替代效应,从而可能带来银行客户流失和贷款业务下降。 专家表示,公司债的发展,将对传统的银行业提出较大挑战,目前国有银行过于依赖大客户的做法应该改变,向消费金融、理财、中小企业贷款和中间业务方面转型。公司债将促使银行业加大金融创新步伐。在产品、结构、业务模式上进行改革,并不断提高服务水平。 更多精彩评论,更多传媒视点,更多传媒人风采,尽在新浪财经新评谈栏目,欢迎访问新浪财经新评谈栏目。
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