中海油事件：我们需要反思什么

    作者：贺军 来源：中国经营报

　　令国内外市场瞩目的中海油竞购美国优尼科公司一案，终于打破了僵局，只不过这次是以中海油的撤出而结束。

　　客观而言，不论是从市场风险、政治风险，还是从中海油的知名度增大来看，中海油 退出竞购不失为一个理智的选择，可以说是见好就收。但是，中海油的失败对国内许多准备“走出去”的企业来说，仍将带来不小的震动和打击。中海油的失败会给“走出去”带来什么样的影响？有什么样的教训？它对中国能源战略的实施有何影响？这些问题都是中国政府和中国企业应该思考的。

　　就企业层面而言，笔者认为，有如下问题值得中国企业关注：

　　一是国际公关和国际语言问题。坦率而言，在中国企业中，中海油是比较开放、国际接受度相对较高的企业。这次在以国际语言交流和国际公关中，做得还比较到位。中海油聘请了高盛和JP摩根作顾问公司，还有从政治风险到市场风险方面的一系列高级顾问，并且在华盛顿专门成立了“作战室”。中海油还在华盛顿主要媒体《Roll Call》和《The Hill》等报上打出广告呼吁，要求立法者给予公正待遇。其中之一展示了一个棒球裁判员(这是美国文化精髓之一)的形象，请求国会给予中海油竞购一个公正的待遇。在广告中，中海油称：“相信人们对竞购背后的事实了解越多，也就越会对此感到安心。”

　　二是政府的干预问题。此次美国政商两界对中海油收购的争议焦点之一在于，这不是一次纯商业性收购，中国政府在背后提供了从融资到政治方面的大量支持。我们认为，国内有关机构和中海油对这一点的估计是不足的。在国际市场看来，非市场化的干预太多将带来较大的不确定性，降低市场透明度。而中海油在竞购中强调，国资委对这一收购一直很支持。但这一声明给中海油带来了负面效果，因为国资委一直被海外认为是一个政府机构。而且，此后一些中国政府机构对“商业收购”的澄清，也与国资委的支持表态产生了冲突。相比之下，美国政府机构对此事一直都很小心处理，布什政府对此没有发出任何有偏向性的表态。这是一个市场观念问题，国内今后需要对此高度重视。

　　三是投资者的态度与关系问题。中海油是香港和纽约股市的上市公司，不能不顾及海外投资者的感受。回顾中海油的收购过程可以发现，从股票市场的反应来看，中海油的收购始终没有得到股市投资者的认同：中海油提价时，其股价出现下跌；中海油宣布放弃收购的当天，其股价出现强劲上升。其间，中海油的第二大股东、最大海外机构投资者William Blair＆Co(WB)还曾表示要全部退股，以示对中海油执意收购优尼科的不满。

　　从国家能源战略层面来看，中海油的失败显示了中国能源战略的全球化进程中充满了险阻。

　　首先，国际市场对中国的崛起充满了不适应，这是“中国威胁论”在新形势下的一个变体。随着中国经济的发展，对中国威胁的担心正在由政治和意识形态领域，转化为经济领域、资源与能源领域。一方面，国际市场对“中国制造”有巨大的需求；另一方面，又对“中国制造”在全球市场的冲击，以及中国巨大的能源与资源需求感到担心。当中国的能源战略挤进全球能源市场格局中时，遇到的冲突和阻碍是必然的。

　　其次，中国在国际能源市场中将面临更多的排挤式的竞争。由于中国是国际能源市场的一个新来者，自然会成为一个被排斥的对象。不论是在能源资源的直接购买，还是以资本方式入股能源企业，中国都遇到过强大的阻力。前者如中石油、中石化参与购买里海油田的石油资源被排挤，后者如中海油竞购优尼科失败，都是如此。

　　再有，在中国目前的情况下，国家能源战略的落实，必然要依靠国有企业来实现，这就需要平衡国家战略与企业经营的关系。如果过多地在表面强化国家战略，企业的经营将负载过多的负担，并且易被国外市场人为加上过多的政府色彩，这实际上极不利于中国企业的海外收购。

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