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在政策多次保卫1300点大关后，市场几乎一致认为，目前机会远大于风险。还有报道称，央行行长、前证监会主席周小川在内部会议上讲，“投资A股风险大，不投资A股风险更大。”
不过，长盛基金却指出，在制度变迁、局部的证券市场政策调整、高油价、国际化、大规模扩容、宏观调控和中国经济步入加息周期等诸多因素中，解决股权分置的制度变迁是
影响A股市场四季度乃至未来6个月走势的阶段性关键变量。
股权分置不解决价值中枢要下移
市场如何选择方向？长盛基金策略分析师童学军指出，这实际上取决于机构对下述两种情形的博弈，当前过于看空或者过于看多都是有风险的。
童学军认为，如不推出解决股权分置的试点方案，A股内在估值水平(价值中枢)应在15倍至18倍，2004年、2005年预期估值水平在20.85倍、19.31倍，目前A股指数(资讯 行情 论坛)(9月30日沪指1396.70点)仍被高估10%左右，这意味着，A股市场相对低风险区域在1200-1260点下。因此A股市场未来的总体运行趋势仍然是寻底。
解决股权分置可能产生中级行情
童学军表示，如推出解决股权分置的试点方案，且比照尚福林9月9日在国资委作报告所提出的积极稳妥解决股权分置问题的思路和精神，则A股内在估值水平(价值中枢)应在15倍至18倍，2004年、2005年预期估值水平在14.60倍、13.52倍，目前A股指数(9月30日)被低估20%左右，这意味着，A股市场相对低风险区域在1700点下。因此A股市场将存在一波中级行情，当然这一行情并不是由A股市场行业和公司基本面改善所形成的，而是制度创新的行情。
行情方向选择大约会是在冬季
童学军认为，这种方向的选择时机在四季度末更可能是在2005年，而四季度最可能运行态势是弱平衡市，A股指数将呈现1200-1500点间的窄幅箱体震荡，市场机会将主要体现在选股所带来的结构性机会上，而不是指数上升带来的系统性机会。(记者 杨波)
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