融通基金经理：动态构建进攻型优质成长股组合

　　□本报记者 闻涛

　　截至昨日，大盘已经连续上涨了7个交易日，两市呈现出了久违的繁荣景象。针对大盘异动时期投资者比较关心的问题，记者日前专访了融通新蓝筹基金经理刘模林。

　　经济将结构性非均衡增长

　　关于宏观经济形势，刘模林认为，经济太热必然引发长期隐患，过度投资肯定导致未来的产能过剩及金融坏账，政府的任务是因势利导逆向调控。他认为投资者应该换个角度来看待宏观调控的担忧：如果看好中国经济前景的话，中期而言宏观调控可能成为常态，因为经济冷的时候从来不需要宏观调控。宏观调控的方式必然逐步从行政手段转向经济手段(价格信息)，而伴随这个过程，上市公司整体盈利水平未必如目前很多机构估计的那样悲观，他认为经济将呈现结构性非均衡增长特征。

　　刘模林指出，中国这个活跃的经济体将在常态调控中前进。一批占得先机优势的企业，或拥有优势垄断资源，或通过多年市场打拼并有望成长为具备世界级潜力的“新蓝筹”优势公司，其带来的盈利增长和回报将远远超越升息环境下对资本回报的要求，它们是新蓝筹基金主要的投资对象。在新的投资环境下，新蓝筹基金将继续贯彻精选个股，把握“优势资源＋品牌内生增长龙头”的主线。

　　提升市场吸引力迫在眉睫

　　关于政策面的变化，刘模林也谈了自己的看法，他认为股市的生态环境有机会迎来几年来最健康的状况。他说，任何股市都有自身规律，政策出台不是为了孕育人造牛市，而是改善股市生态环境。中国经济快速发展，政治保持稳定，投资者为什么不能通过买入和持有好的标的分享而不是依赖博弈呢？面对日渐成熟的投资群体，制度缺陷下市场的吸引力提升的确是迫在眉睫。

　　刘模林坦言，现在很难完全推测下一步的政策如何推出，可以作出判断的是，流通股东面临的政策环境可能会是2001年以来最好的。判断依据是，中国股市中流通股东面临着制度性利益损失，他们的权益从来没有受到如此高度的重视，其受损程度从来没有在如此广泛的高级别层面，得到如此深刻的认识！至于最终会推出方案，也许是被认为有利于二级市场流通股东的方案，最终反而是损害了投资者，或者的确不容易找到破解市场僵局的方案，这些是投资者在行情到了一定高度后需要考虑的，也是目前投资者特别是理性机构投资者所担忧的问题。虚拟经济的核心是预期，刘模林相信，信心的确在恢复，特别是对于持有优质品种的机构投资者。

　　继续关注垄断优势品种

　　关于投资者比较关心的投资走向问题，刘模林指出，从指数层面来看，这一轮行情持续周期相对会长。空间方面，继续贯彻基金经理在6-7月份拜访机构客户时的判断：未来2年下限1300点、上限1800-2000点的大箱体，这也是融通基金公司股市价值模型研判的基本判断。这一次的最终攻击目标不排除是上限区域，但是由于众多的分歧、市场与政策的博弈、资金面供给特征、升息预期环境等因素的影响会表现得相当反复，不能求取人造牛市。刘模林说：“作为机构投资者，我们更愿意通过持股组合的盈利增长能力相对当前估值，作为评价市场风险水平的主要标准，因为这是确保我们在困难的时候能够生存的关键。”

　　另外刘模林还着重谈了多元化特征明显的环境下进行投资时，应该重点关注的几个行业。这些行业包括：基于具有稳健持续成长能力的消费制造业；经过充分市场打拼，并形成垄断优势的制造业龙头公司；战略购并、服务行业：比如金融、商业连锁、泛运输中的优势成长公司；基于行业景气持续或高位运行但估值具吸引力的石化、金属非金属、地产类公司，其中多数品种应以持有和大波段管理策略为主；基于技术进步和成长性的电子科技、信息产业。刘模林透露，融通新蓝筹基金会继续关注具有垄断优势的品种，同时还要结合估值水平和持续成长能力。他还强调了融通新蓝筹基金的原则，就是是坚持看不清楚的不做。　

　　分享经济快速增长成果

　　刘模林还介绍了新蓝筹基金投资思想和策略。投资策略方面，重点寻找经济增长点，动态构建具备进攻能力的优质成长股组合。他说，新蓝筹基金将继续贯彻精选处于成长期和成熟期早期、盈利开始大幅上升、初现行业龙头风范的新蓝筹上市公司，为持有人分享中国经济快速增长的成果。

　　投资思想方面，刘模林认为，中国经济发展到今天，已经形成了一个庞大的经济基础，而且有一批优秀的企业已经在这个庞大的经济实体中占据了有利地位。这种有利地位有些是经过多年的市场拼杀和整合得来，甚至已经具备了国际竞争力；有些是长期获得政府的资源支持，低成本累积了雄厚的公司实力；有些是具备了天然的垄断地位，成为中国经济增长中的一个“收费站”。新蓝筹基金的投资范围将重点落在这样的在中国经济结构中处于优势的企业。