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2%的收益差诱惑:QDII放行保险做先锋


http://finance.sina.com.cn 2006年04月16日 16:32 21世纪经济报道

  本报记者 赵 萍 北京报道

  4月13日,国家外汇管理局发布《关于调整经常项目外汇管理政策的通知》(以下简称“通知”)。

  《通知》称,为进一步满足境内机构和个人的用汇需求,促进贸易便利化,自5月1
日起,取消经常项目外汇账户开户事前审批,提高经常项目外汇账户限额;简化服务贸易售付汇凭证,调整服务贸易售付汇审核权限。

  这一消息对于保险业来说,堪称重要利好。

  2%的收益诱惑

  4月12日,中国保监会主席吴定富曾透露,有关部门已经批准了保险资金的QDII资格,保监会会尽快出台相关的政策措施。

  “这是监管机构给市场传递出的重要信号。”瑞泰人寿保险公司上海分公司总经理应松说:“就好像原来上战场只能用‘棍子’,现在可以用‘枪’了。”因此,预期的资金运用效率肯定会提高。

  国泰君安(香港)

证券公司研究员戴祖祥称,单纯从国内外保险公司的投资收益相比,国外保险公司的投资收益普遍较国内公司为高。

  以刚刚发布了年报的中保国际为例,其年报显示,2005年,下属子公司中再国际全年投资收益为5.9%(2004年为6%);另一家境内子公司——太平人寿保险公司的投资收益为4.3%(未包含汇兑损益),而境外分析师按照不同统计方法计算得出的投资收益低于4%。

  另一方面,按照国内保险资金最重要的投资渠道之一的债券投资收益分析,目前国内10年期国债的投资收益率在3%左右,而美国10年期国债的收益率在5%左右。如果不考虑

汇率风险,美国国债的收益率较之我国国债收益率高出200个基点。戴祖祥分析说,这种收益上的差距构成了海外投资最直接的吸引力。

  QDII先锋?

  虽然政策面的利好不断,但真正落实到具体操作上,尚需时日。一家保险公司投资部总经理说,毕竟现在连自有外汇资金的保险公司的海外投资没有非常大的进程。

  截止到目前,除中国平安持17.5亿美元外汇额度已经率先启航外,只有中国人寿按照特事特办的方法购买了中国建行在香港发行的H股。另外如中国人保、友邦保险等几家已经向保监会提出海外投资申请的保险公司,都因为种种原因尚未拿到出海的通行证。

  “对于QDII的政策,目前我们最关心的是相关政策细则何时出台、对公司会有哪些资格要求、可以参与QDII的额度有多大、可以投资境外哪些投资品种等等问题。但政策出台肯定没那么快,所以短期内不会对保险公司或市场造成实质性的影响。”前述投资部总经理说。

  按照他的估计,最初的额度不会太高,定在各保险公司上年末(或上季末)保险资金可运用余额的5%-10%较为合理。

  至于投资品种,他说,根据2005年9月11日,保监会发布的《保险外汇资金境外运用管理暂行办法实施细则》,目前外汇资金可以境外投资的品种限定为固定收益类,包括银行存款、高信用级别债券、货币市场产品等,还有住房抵押贷款债券(MBS)、

货币市场基金以及境外H股等,“相信与初步放行QDII的投资品种不会有大的出入,一定是以安全、稳健为前提的。”

  “不过从分散风险、提高投资收益的角度讲,对于上述投资品种,我们还有进一步拓宽的想法。”该总经理说。

  对于外汇保单来说,现在似乎是个时机。

  本币兑换成外币进行投资,难免会在换汇的过程中产生汇率风险以及换汇手续费,因此,外汇管制逐渐放开后,保险业可以考虑启动直接以外汇计量的"外币保单"。一位中国保监会内部人士说。

  该人士进一步解释道,国外的一些保险公司,资产配置通常在同一币种下进行,用人民币换汇再出境,不如通过销售外币保单,而直接获取外汇,再进行海外投资,如此操作可以相应减少上述风险。

  事实上,外币保单一直被业内提及,正是由于国内有强制换汇的要求,使得外币保单的存在似乎意义不大。监管机构也没有推出外币保单的动力,随着外汇管制的逐渐放开,外币保单成为可能,既可以减少国家外汇储备的压力,也可以对地下保单形成打压,甚至是地下保单合法化。该人士称。


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