【宏观早评】光伏股价企稳,黄金走强,白银开始有炒作机会

【宏观早评】光伏股价企稳,黄金走强,白银开始有炒作机会
2021年05月19日 08:25 财经自媒体

宏观&金工早评|2021年5月19日

品种:疫情跟踪、股指、国债、贵金属、基差、金工

疫情跟踪

疫情方面,欧美疫情继续好转,美国多个州已经开放。印度已经11天没有创新高,有见顶的迹象。南亚尼泊尔、马尔代夫、斯里兰卡恶化,巴基斯坦、孟加拉国好转。东南亚疫情仍在全面发酵。

台湾疫情突然恶化,因中国台湾地区连续4日本土病例破百例,台湾地区流行疫情指挥中心18日宣布,明起全台湾各级学校停课至5月28日。台北、新北升为三级防疫警戒。

美联社17日报道称,印度整体新增病例的下降,很大程度上反映的是人口多或检测率较高的邦病例数的下降,并不能够完整展现出印度的疫情状况。《印度教徒报》认为,印度单日确诊病例在过去一周出现持续下滑的趋势,检测样本阳性率也从此前的22.6%降至19%,疫情似乎已经见顶并出现拐点,但仔细观察各地方邦的数据不难发现,至少有11个邦在减少检测数量的情况下出现了阳性率上升,这说明疫情在印度各地的蔓延态势并不均衡,此前出现的病例峰值可能只是“伪拐点”。

股指

观点:4月经济数据显示,工业生产景气度进一步提升,出口的拉动作用依然突出。城镇调查失业率创疫情以来新低,逆周期调节政策必要性下降。核心CPI并不高,说明内需不行。经济结构上我们需要注意的是价格上涨对中下游企业利润的侵蚀。本轮通胀更多是供给驱动的,而且向中下游传导不畅通,侵蚀中下游利润,需求和部分品种的供给收缩在政策层面又是可调控的,所以对于上涨的持续性,市场已经不确定了。也正是基于此,周期股似乎有见顶的迹象。

整体来看,当前是企业盈利回升+流动性没那么紧的组合。我们认为周期股短期调整还会继续。同时观察到最近消费和周期的“跷跷板”效应,表明市场微观尚可,因此就算周期股继续调整,指数调整幅度也有限。但是我们之前看好IC的逻辑反过来了,后面IH、IF跑赢IC。

行情:1.隔夜美国三大股指全线下跌,道指收跌0.8%,标普500指数跌0.9%,纳指跌0.6%。科技股尾盘跳水,苹果跌超1%。新能源汽车股集体上涨,小鹏汽车涨4.6%,特斯拉微涨0.2%。九紫新能在美上市首日涨272%。

2.昨日A股窄幅震荡。周期股回暖、军工股拉升,病毒防治概念股集体回调,复星医药、康泰生物等下挫明显。两市成交额超7500亿元,沪深股通因“佛诞节”暂停交易。

消息:1.、国家发改委召开例行新闻发布会,回应经济运行热点问题。国家发改委指出,大宗商品价格将逐步回归供求基本面,预计今年PPI同比涨幅呈“两头低、中间高”走势,下半年同比涨幅将有所回落;正与市场监管总局联合调研钢材与铁矿石等市场情况,将持续加强监测预警,强化市场监管,采取针对性措施,切实维护市场稳定。

2.百度回港上市后首份财报公布。一季度百度营收281.34亿元,同比增长25%;净利润(非美国通用会计准则)43亿元,同比增39%。从具体业绩来看,百度核心(即搜索服务与交易服务组合)收入为205亿元,同比增长34%。

国债

国债方面,国债期货窄幅震荡小幅收跌,10年期主力合约跌0.04%,5年期主力合约跌0.01%,银行间主要利率债收益率窄幅波动1bp左右;公开市场方面,央行5月18日开展了100亿元7天期逆回购操作,当日有100亿元逆回购到期,此外央行和财政部5月20日将进行700亿元1个月期国库现金定存招标。

五月是年内的纳税大月,22号是最后申报期,不过财政部20号释放的700亿起到了平复市场情绪的作用,因此本周资金面整体还是维持现状,隔夜前天稍微紧了一点之后又松回来了, 和昨天比起来,加权价格从2.15%降到了2.10%,收盘价格从1.70%涨到了1.90%,但相比一个礼拜之前的1.8%管够还是有了点边际上的变化,债市价格继续往上预期的空间有限了。

贵金属

贵金属方面,昨日延续强势,市场仍然在交易这么一个滞胀的窗口期,通胀走高,就业市场虽然有用工荒,可非农不好,且上周的零售数据显示一旦刺激补贴逐渐用掉,消费需求就开始有所下滑,这就造成了眼下利好贵金属的滞胀环境,美国本身的滞胀环境,叠加欧洲的开始复苏,使得美元指数持续回落,也助推了贵金属的上涨。

后市的看法,美联储现在属于被就业市场的结构性问题给束缚了手脚,尽管就业的不好可以找出来很多辩证的理由,女性在家照顾孩子不愿上班啊、失业补贴太多不愿上班而不是劳动市场缺工作,但结果论看,非农就是严重不及预期,那就没辙了,“通胀走高,就业很差”这种滞胀的逻辑就被市场所认可,在下次就业数据明显改善之前这个逻辑都很难反转,联储也不太容易转向,所以多单起码能拿到下个月月初非农公布的前夕(在此期间联储大概率不会因为通胀问题转向,但也要关注月底PCE出来后联储的反应),如果下个月的非农再度不及预期的话,那其实是一个加仓的机会,如果非农超预期,那多单就需要考虑跑路了。

以上是市场当下的运行逻辑,需要时刻关注联储的态度和就业数据来平衡仓位;对于未来的运行逻辑,我们倾向于认为就业市场是结构性问题,会逐渐得到改善,联储在看到就业改善的时候会开始考虑taper来治理通胀,通胀是联储放水放出来的,起码得先交易压的住,才能去交易压不住的情况吧,所以那也是贵金属的价格运行的拐点。

关于白银,主逻辑就是黄金加光伏,光伏对白银是利多还是利空就看A股光伏的股票,隆基和通威能企稳那其实就是利多了,因此白银会跟着黄金走且会比黄金走的强。

金 工

期货趋势日评

近期上涨品种较之前大幅增加。

RB, HC, ZC, V, CF, JM, C, AG, A, IC, Y, AU, SN, SR, CY, AL, P, SF, MA, CU,处于1倍标准差的上涨行情中。

FG处于2倍标准差的上涨行情中。

无品种,处于1倍标准差的下跌行情中。

期货纠缠度日评

纠缠度最低的品种是:热卷纠缠度8,其次是螺纹钢纠缠度9,玻璃纠缠度13。

纠缠度最高的品种是:500股指纠缠度36,其次沪锌纠缠度39,沪铅纠缠度39。

期权日评

股指期权:看涨期权隐含波动率小幅上升。

基 差

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