动力煤：供需节奏转换，价格弱势下跌_新浪财经

原标题：动力煤：供需节奏转换，价格弱势下跌来源：文华财经

征稿（作者：徽商期货刘朦朦）--动力煤供应偏紧的局面在国内生产保供和增加进口双重举措下出现转变；气温回升叠加需求淡季，民用取暖需求和工业用电需求季节性下滑，3月份煤炭需求难有起色。供需节奏转向宽松，煤炭价格料以弱势下跌为主。风险点在于需求恢复速度过快使得价格提前上涨。

一、动力煤市场行情回顾

从去年12月份至今年1月份，动力煤05合约价格波动幅度较大，经历了上涨、下跌、反弹、暴跌的反复过程，构筑了头肩顶的反转形态。现货方面，进入2021年煤炭市场延续涨势，其中1月中上旬煤炭涨幅进一步扩大，以秦皇岛5500大卡动力煤为例，价格由1月初的757.5元/吨涨至1月19日的927.5元/吨，涨幅为22%。但从1月19日开始港口煤价高位承压，市场观望情绪浓厚，寒潮天气结束气温回升后，下游电厂日耗回落，拉运补库节奏放缓，同时进口煤陆续到货，终端用户对北方港口高价市场煤接受度下降，贸易商出货情绪较强，报价持续下行。

2月份动力煤期现货价格同步回落。2月份动力煤市场延续了1月份的下跌趋势，现货价格表现较弱，盘面价格因中间恰逢春节长假有所反复，但整体下跌趋势不变，跌破600元/吨整数关口。1月19日以来，动力煤价格指数CCI5500已由此前的1015元/吨的绝对高位降至目前的3个月新低596元/吨，期间累计下跌419元，跌幅高达41.28%，在此期间，郑煤05合约期价亦重心下移，下跌幅度达17%。主因春节期间陕蒙地区大矿正常生产，部分小矿放假对整体产量无明显影响，下游需求则持续走弱，电厂日耗回落，采购需求降低，矿上整体销售不佳。叠加新年度进口煤额度充裕，煤炭供应有保障，供需格局转向宽松。

二、煤炭增产保供，缓解供应压力

为做好煤炭保供稳价工作，煤炭主产省区和重点煤炭企业在确保安全的前提下，加快释放煤炭先进产能。中国煤炭工业协会提供的数据显示，1月上旬，协会重点监测煤炭企业煤炭产量4942万吨，比去年12月上旬增长2.3%，同比增长12.5%；1月1日—18日，重点监测煤炭企业煤炭日均销量721万吨，比去年12月日均增加17万吨，增幅为2.4%，18日当天销量达到831万吨，为历史最高水平。

主产区产能集中度进一步提高，增产保供实力增强。自2016年煤炭行业供给侧改革以来，落后产能得到淘汰，先进产能得到集中释放，大型现代化煤矿所体现的优势越来越明显，三西地区煤炭产能集中度越来越高。相关数据显示，煤炭产能集中化程度愈发明显：生产煤矿产能地域分布方面，山西9.05亿吨、内蒙古8.22亿吨、陕西3.82亿吨，合计产能21.1亿吨，集中化程度达到63.22%;建设煤矿产能地域分布方面，山西2.99亿吨、内蒙古2.72亿吨、陕西1.84亿吨，合计产能7.55亿吨，建设产能集中化程度达到71.08%。三西地区综合产能占比达到65.1%，未来产能将进一步向三西地区集中。因此，加快山西、内蒙古、陕西先进产能的释放，增加优质煤炭的生产和外运数量，能够有效地保持煤炭供需平衡，减缓煤炭供应紧张的压力。

煤炭长协合同量创历史新高，降低煤炭价格波动幅度。中国煤炭工业协会的资料显示，2021年煤炭中长期合同签约量达到21亿吨，创历史新高。中长期合同制度是维护煤炭市场和煤炭经济运行的压舱石，能有效保证煤炭市场的平稳健康运行。

三、煤炭进口寻求其他来源国补充

煤炭进口成为国内需求的有效补充，2020年中国煤及褐煤进口量实现同比增长。海关总署1月14日公布的数据显示，2020年1-12月份，全国共进口煤炭30399.1万吨，创2014年以来（包括2014年）新高，同比增长1.5%；累计进口金额1410.5亿元，同比下降12.1%。我国2020年12月份进口煤炭3907.5万吨，较去年同期增加3630.3万吨，增长1309.63%。较11月份增加2740.4万吨，增长234.8%。在12月单月较高进口量的拉动下，全年煤炭进口总量实现增长，主因国内供应偏紧而需求强劲，政府下放新的进口额度来缓解供需矛盾。截至1月中旬，国内供需形势仍旧紧张，对于进口煤的需求仍较高，且港口煤价处在历史高位，进口煤在价格上仍有着巨大的优势。预计2021年1-2月中国煤及褐煤进口量仍将处于高位。随着后期气温回升，国内动力煤也将逐步回归合理价格，进口数量也会有所下滑。

限制澳煤进口政策短期内难有改变，寻求其他来源国补充。去年10月份发改委宣布全面开放电厂进口煤采购，不得限制通关，澳洲除外。自限制澳大利亚煤炭进口以来，中国进口澳煤大幅下降，转而增加对印尼、俄罗斯、蒙古国煤炭的采购数量。从12月份的煤炭进口数据来看，12月中国进口煤炭排在前五位的进口国为印度尼西亚、俄罗斯、蒙古、菲律宾及加拿大。中国从上述五国共进口煤炭3853万吨，占中国全部进口煤炭的98.6%。在2015年到2019年，中国从印尼进口动力煤从1.2亿吨增至2.2亿吨亿吨，增长近83%；中国从俄罗斯进口动力煤从9359万吨增至1.72亿吨，增长近84%。若进口量继续扩大，将覆盖大部分澳煤进口限制而导致的动力煤缺口。但煤种结构性紧缺问题可能较为明显，澳煤主要为高卡煤种，印尼煤卡数偏低，印尼煤进口量的补充难以缓解高热值煤炭受限的问题。

四、动力煤需求季节性下滑

气温回升叠加春节因素，取暖需求和工业用电需求季节性下滑。从电厂日均耗煤数据来看，每年的2月份是全年耗煤量最低的时候，需求降至低点。同样，2月份全国发电量数据也是全年最低，之后逐月提升至炎夏时候达到最高发电量。3月份数据略好于2月份但远低于年内高峰水平。今年自1月中旬以来，拉尼娜现象带来的冷冬气候逐步退出，气温普遍回升且较往年有小幅提高，冷冬向暖冬过度。另外，今年由于受疫情的影响，提倡外地务工人员原地过年，工业生产方面或较往年有一定增加。因此电煤需求仍将季节性下滑，下滑幅度或小于往年水平。