新浪期货：玉米交投清淡价格平稳运行

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　　玉米现货市场方面，东北地区和华北地区玉米价格维持稳定，大连港平舱价1845-1855元/吨。

　　玉米现货方面，节后农户手中的余粮较少，一般情况节后价格会比较坚挺。但是，由于今年玉米产量下滑，供需出现缺口，为了化解价格的节节攀升，中储粮提前在1月份就是开始拍卖，来缓解市场的矛盾。如果节后价格再度上涨的话，临储玉米的拍卖也会提前，而且今年的拍卖量会很大，这是市场潜在的风险。期货盘面，在基本面信息风平浪静的情况下，玉米1805合约继续运行于1800元/吨之上，建议多单依托1800元/吨持有。

　　春节期间，华北企业开工率明显降低，饲料企业基本停收放假，深加工企业部分减产停工，市场购销基本停滞，企业以消耗节前库存为主。按照常规情况来看，正月十五之后市场购销活跃度才会增强。目前，市场交投比较清淡，价格和节前相比没有太大的变化。期货盘面，淀粉1805合约维持震荡的走势，短线关注2110一线的支撑。

　　一、玉米部分

　　1．玉米现货报价——维持稳定

　　玉米现货市场方面，东北地区和华北地区玉米价格维持稳定，大连港平舱价为1845-1855元/吨。

　　表1：重点产区现货报价

　　资料来源：中国玉米网南华研究

　　2．玉米基差——春节前后变化不大

　　从玉米基差看，春节前后基差一直围绕在50元附近运行。春节前后交投清淡，现货价格和期货价格波动不大，导致基差走势较为平稳。

　　图2：玉米现货、期货价格及基差（单位：元/吨）

　　资料来源：WIND南华研究

　　3．玉米内外价差——平稳运行

　　从玉米内外价差看，春节前后价差基本在300-330元/吨区间运行。主要原因在于，春节期间国外玉米价格处于震荡的行情中，进口玉米到岸完税价格平稳运行；而国内也因为假期交投清淡，致使春节前后内外价差变化不大。

　　图3：国内外玉米价差（单位：元/吨）

　　资料来源：WIND南华研究

　　4．南北港口库存——双双回落

　　截止春节长假前，南方、北方港口库存双双呈现小幅回调的态势。截止2月12日，北方港口库存达382万吨，南方港口库存达62.4万吨。目前市场需求旺盛，库存消化较快。

　　图4：国内外玉米价差（单位：元/吨）

　　资料来源：WIND南华研究

　　5．注册仓单——维持高位

　　截止本周末，玉米的注册仓单共计29562手。其中，北良港注册仓单量4194手。

　　其余大窑湾港、大连直属库等数据暂未对外公布。

　　图5：玉米注册仓单量（单位：手）

　　资料来源：WIND南华研究

　　二、玉米淀粉部分

　　1．淀粉现货报价——维持稳定

　　玉米淀粉现货市场方面，东北地区和华北地区玉米淀粉价格维持稳定，吉林大成价格为2250元/吨。

　　表1：重点产区现货报价

　　资料来源：汇易网

　　2．玉米淀粉基差——春节前后变化不大

　　从淀粉的基差走势看，春节前后基差变化不大，目前基差达70元/吨。进入2月份正基差的运行态势维持中。

　　图2：玉米淀粉现货、期货价格及基差（单位：元/吨）

　　资料来源：WIND南华研究

　　3．淀粉加工利润回落

　　截止春节前一周统计数据，淀粉行业加工利润整体出现回落，辽宁地区的加工利润-100元/吨，河北地区的加工利润-38元/吨，山东地区的加工利润-125.2元/吨。说明：1．利润估算以行业平均水平计算，各厂因规模大小不同将有所差异。2．东北压榨利润补贴期已过，因此该利润不含补贴。3．利润估算采用当日玉米价格计算成本，而非工厂库存玉米，因此与厂家实际利润可能稍有差异。

　　图3：国内部分产区玉米淀粉加工利润（单位：元/吨）

　　资料来源：天下粮仓南华研究

　　4．淀粉企业开机率维持高位

　　截止春节前一周统计数据，天下粮仓网对东北、山东、河北等地区的68家淀粉企业进行抽样调查，有56家处于开机状态，其余12家处于停机状态。国内玉米淀粉企业玉米加工量为702380吨，淀粉行业开机率为78.78%，较上周回落1.29个百分点。

　　图4：淀粉企业周度开机率走势图

　　资料来源：天下粮仓南华研究

　　5．淀粉库存小幅增加

　　据天下粮仓网调查的60家玉米淀粉加工企业，截止2月7日当周玉米淀粉企业淀粉库存总量达51.79万吨，较上周库存增加1.77万吨。

　　图5：国内60家玉米淀粉企业库存变化图

　　资料来源：天下粮仓南华研究

　　6．注册仓单

　　截止本周末，玉米淀粉的注册仓单共计64手。

　　图6：玉米淀粉注册仓单量（单位：手）

　　资料来源：WIND南华研究

　　三、投资建议

　　玉米现货方面，节后农户手中的余粮较少，一般情况节后价格会比较坚挺。但是，由于今年玉米产量下滑，供需出现缺口，为了化解价格的节节攀升，中储粮提前在1月份就是开始拍卖，来缓解市场的矛盾。如果节后价格再度上涨的话，临储玉米的拍卖也会提前，而且今年的拍卖量会很大，这是市场潜在的风险。2014年的玉米量在5000万吨多，2015年的玉米在1亿吨多。14年的粮已经4年了，国家急需出库。如果光是14年的粮全部拍卖，就相当于2017年全年的成交量，再加上15年的，届时市场的承接能力如果没有这么大的话，价格走低是必然的趋势。临储拍卖时间的提前与否将成为后期影响价格的主要因素，建议高度关注。期货盘面，在基本面信息风平浪静的情况下，1805合约继续运行于1800元/吨之上，建议多单依托1800元/吨持有。

　　春节期间，华北企业开工率明显降低，饲料企业基本停收放假，深加工企业部分减产停工，市场购销基本停滞，企业以消耗节前库存为主。按照常规情况来看，正月十五之后市场购销活跃度才会增强。目前，市场交投比较清淡，价格和节前相比没有太大的变化。期货盘面，淀粉1805合约维持震荡的走势，短线关注2110一线的支撑。

　　图1：玉米1805合约走势图

　　资料来源：WIND南华研究

　　图2：玉米淀粉1805合约走势图

　　资料来源：WIND南华研究

　　附1：玉米与玉米淀粉价差走势图

　　图：淀粉与玉米价差（单位：元/吨）

　　附2：南华资本场外期权报价

　　南华期货

责任编辑：宋鹏