新浪期货：热轧卷板弱势盘整|方正中期_新浪财经

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　　目前基本面方面处于供需两弱的阶段，盘面也无重大利空或利多消息，期货价格弱势盘整。从需求端来看，一方面近期全国大范围的暴雪天气对终端需求影响较大，另一方面，临近春节部分制造业企业、建筑工地和钢贸商已逐渐进入假期状态，下游需求者采购意愿不强，畏高情绪明显。随着春节临近需求预期将进一步萎缩。库存方面，根据往年的库存数据显示，热轧卷板库存大幅累积大致在农历的腊月二十三左右，而由于今年春节较晚，相当于公历2018年2月9号左右。总体来说春节之前处于供需两弱的情况，预期短期继续保持在3750元/吨—4000元/吨之间震荡走势。目前钢厂利润依然可观，预计春节过后钢厂会加紧生产，而春节过后的价格走势则主要取决于下游需求情况。

　　一、期货市场行情走势

　　1月热卷主力合约价格总体呈现在3750到4000之间震荡态势。月前期弱势盘整，月后期开始反弹，热轧卷板1805合约由3788元/吨开始上涨，一路涨至4000元/吨附近，月度涨幅达2.29%。现货方面，进入1月后现货一直处于下跌趋势，上海地区的4.75mm热卷由月初的4250元/吨下降到4060元/吨，月跌幅达4.47%，下游需求端逐渐进入淡季，再加上临近春节以及雨雪天气影响，导致现货销售不畅。同时资金面略微紧张，钢厂纷纷开始对螺纹钢降价促销回笼资金，带动热轧卷板价格下跌，1月后期价格略微回升。12初开始热轧卷板基差不断扩大，一度突破400元/吨，1月开始期货价格下跌，基差逐渐修复。

　　表1 热轧卷板合约月度行情

　　数据来源：Wind方正中期期货研究院

　　图1：热轧卷板主力连续合约走势　　图2：热轧卷板价格走势

　　三、宏观经济情况

　　1．本周央行资金净回笼，货币投放5000亿元，货币回笼8200亿元，货币净回笼3200亿元，上周净投放5900亿元。

　　2．市场资金利率上升。本周末1天、7天、14天、21天期银行间市场质押式回购加权利率分别为2.9119%、3.9426%、4.3652%与%，环比上周分别变化-8.55、-45.27、-32.59、-25.85个BP。隔夜、1周、2周、一个月、三个月、六个月、九个月、一年SHIBOR分别为2.5154%、2.7925%、3.8642%、4.1329%、4.7276%、4.7320%、4.7332%、4.7463%，环比上周分别变化-4.80、-5.73、0.42、0.60、-0.41、0.23、-0.01、0.40个BP。

　　3．人民币汇率略有上升。美元兑人民币汇率中间价为#N/A，一周变化-0.0551；在岸即期为#N/A，一周变化#N/A；离岸即期#N/A，一周变化#N/A。美元指数，一周变化#N/A。

　　4.2017年12月，M1、M2增速略有下降。狭义货币M1同比11.80%，较上周变化-0.90%，广义货币M2同比8.20%，较上周变化-0.90%。

　　5．经济平稳增长，制造业稳步回升。2018年1月制造业PMI指数为51.30，环比变化-0.30，其中生产指数为53.50，环比变动-0.50，新订单指数为52.60，环比变动-0.80，产成品库存指数为47.00，环比变动1.20，财新PMI为51.50，环比变动0.00；

　　6．工业增速回升，增速符合市场预期。2017年12月份，规模以上工业增加值同比实际增长6.2%，比11月份加快0.1个百分点。从环比看，12月份，规模以上工业增加值比上月增长0.52%。2017年全年，规模以上工业增加值比上年增长6.6%。分行业看，12月份，41个大类行业中有35个行业增加值保持同比增长。其中，农副食品加工业增长8.2%，纺织业增长3.9%，化学原料和化学制品制造业增长3.7%，非金属矿物制品业增长0.8%，黑色金属冶炼和压延加工业下降1.5%，有色金属冶炼和压延加工业增长5.4%，通用设备制造业增长8.5%，专用设备制造业增长10.7%，汽车制造业增长9.6%，铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业增长9.1%，电气机械和器材制造业增长9.9%，计算机、通信和其他电子设备制造业增长12.4%，电力、热力生产和供应业增长7.2%。

　　7．固定资产投资低位运行。1-11月份，全国固定资产投资（不含农户）575057亿元，同比增长7.2%，增速比1-10月份回落0.1个百分点。从环比速度看，11月份比10月份增长0.53%。基础设施投资（不含电力、热力、燃气及水生产和供应业）126720亿元，同比增长20.1%，增速比1-10月份提高0.5个百分点。其中，水利管理业投资增长17%，增速提高0.8个百分点；公共设施管理业投资增长23.3%，增速回落0.1个百分点；道路运输业投资增长24.6%，增速回落0.1个百分点；铁路运输业投资增长0.5%，增速提高0.1个百分点。

　　数据来源：Wind方正中期期货研究院

　　四、基本面情况

　　1月全国高炉开工率、全国产能利用率环比上月均有所上升，开工率虽有所上升，但目前处于采暖季限产政策执行期间，

　　高炉开工率处于低位，供给端压力不大。截止2018-02-02，全国高炉开工率为64.09%，月环比变化1.83%，全国高炉产能利用率为72.85%，月环比变化0.60%，剔除淘汰产能的利用率为79.05%，月环比变化0.66；唐山地区高炉开工率为51.22%，月环比变化1.83%，唐山高炉产能利用率为52.30%，月环比变化1.83%。

　　截止2018-02-02，根据我的钢铁的调查，37家热轧板卷生产企业总计64条产线实际开工条数59条，整体开工率为92.19%，环比上一月变化1.83%，本周钢厂周年化产能利用率为79.50%，较上一月变化2.21%；本周钢厂实际产量为311.17万吨，较上一月变化约0.55万吨；具体热轧商品卷总量约为206.63万吨，较上一月变化约0.60万吨；内部供料总量约为104.54万吨，较上一月变化约0.66万吨。

　　表3 唐山高炉开工率唐山产能利用率全国高炉开工率全国产能利用率

　　数据来源：Wind方正中期期货研究院

　　表4 日均产量：粗钢：重点企业（旬）

　　数据来源：Wind方正中期期货研究院

　　库存情况

　　近期，热轧卷板库存开始增加，但增加幅度不大，根据往年库存数据一般是农历腊月二十三左右，库存显著增加，预计下周库存将大幅增加。截止2018/2/2，热卷总库存277.97万吨，环比上月变化7.80万吨，其中全国钢厂厂内库存为90.83万吨，较上一月变化约-0.48万吨，全国社会库存为187.14万吨，较上一月变化8.28万吨。乐从地区热卷社会库存为33.30万吨，较上月变化0.40万吨，上海地区热卷社会库存为28.30万吨，较上月变化-0.32万吨，天津地区热卷社会库存为18.70万吨，较上月变化1.30万吨。

　　表5　热轧卷板社会库存　　单位：万吨