瑞达期货：郑棉减仓缩量 期间延续回调

　　国内盘面：周四郑棉(14690, -40.00, -0.27%)主力1805合约量能俱减，期价下穿60日均线；当日期价收于15125元/吨，较上一交易日下跌了1.21%，持仓量减少14410手至259062手。CY1805合约当日收于23350元/吨，较前一日上涨了0.71%，持仓量为18手，成交量为18手。

　　外盘走势：洲际交易所(ICE)期棉周三上涨，因预期美国农业部(USDA)周四将公布的月度供需报告利多。根据调查，在当前市场年度，美国棉花出口量将高于USDA预估，因预计需求强劲且主要产国印度产量减少。ICE 5月期棉上扬0.52%，或0.43美分，报每磅82.86美分，盘中在81.78-83.77美分之间交投。

　　消息方面：1、截止到2018年3月7日24点，2017棉花年度全国共有1020家棉花加工企业按照棉花质量检验体制改革方案的要求加工棉花并进行公证检验，检验量达到22883464包，517.5806万吨。2、截至3月2日，上周纱线开机率上升19.7%至59.50%，坯布开机率回升19.1%至52.6%。纱线库存下降0.2%至17.5%，坯布库存上升0.20%至28.0%。

　　现货方面：棉花指数3128B价格为15711元/吨，与前一日现货价格上调6元/吨；棉纱价格指数C32S价格为23000元/吨，与前一日现货价格保持不变。

　　观点总结：外盘而言，美棉签约量仍强劲，但是其装运量连续缓慢，截止2018年2月16-22日，2017/18年度美棉出口净签约量为6.67万吨，较前周减少26%，较前四周平均值减少20%。且2017/18年度陆地棉装运量为6.32万吨，较前周减少16%，较前四周平均值减少20%，签约出口量低于上年度的45%；短期全球棉价仍存在一定的压力。上游棉花而言，现货市场上调后持稳，我国大部分纺织企业复工早于去年同期，开工的时间也比较早，浙江、江苏等地的部分企业在春节期间没有停工的状态，预计后期各家企业对棉花的订单比例将有所上调。截至3月2日，全国新棉累计销售皮棉290万吨，同比减少62.5万吨，销售率为49%，同比下降21.6个百分点；与此同时社会库存处于历史高位，其中商业库存达391万吨，工业库存为63.89万吨，环比小幅下降并且处于偏低水平；在需求无明显突涨的情形下，叠加储备棉抛储在即，据此新棉销售压力仍很大。综述以上，国内市场棉花供应充裕，而近期替代品粘胶以及化纤对棉价有所提振叠加按照预估的储备棉基准价，短期郑棉1805合约仍有上涨空间，前期单多继续持有。操作上，建议郑棉1805合约关注回调力度，再次介入做多机会。而对于棉花的直接下游棉纱而言，大部分服装厂家陆续开工，短期CY1805合约仍建议观望为主。