11月5日国际橡胶日评

　　东京早盘RSS1904合约开盘在162.5日元，较上一交易日上涨0.1日元。TSR1905合约开盘在148日元，较上一交易日上涨1日元。美元兑日元汇率早间在113.12附近。

　　上周末的东京橡胶市场，在金融市场避险情绪缓和，美元兑日元汇率盘中一度上涨至113日元一线以上的支撑下，东京早盘开盘后橡胶市场整体走高，RSS远月价格一度回到164日元一线以上。虽然盘中在短期逢高抛空的压力下回落，但是在上海市场的带动下，RSS4月合约晚盘最终还是收盘在163日元一线。周四晚间川普总统在推特上表示和中国领导人进行了长时间且良好的对话，特别是就中美贸易摩擦问题。结合前一天川普总统在接受电视采访的时候对于中美在月底进行的领导人会晤以及贸易磋商方面的前景表示乐观，自上周一开始大幅下跌的橡胶市场上出现了一定的反弹走势。但在美国中去选举结果出炉之前，金融市场整体的观望情绪依旧较强。

　　现货方面，11月2日3号烟片11月期FOB价格在46.11泰铢附近，较上一交易日上涨0.45泰铢。20号标胶11月期FOB价格在42.63泰铢附近，较上一交易日上涨0.26泰铢。USS现货价格在39泰铢附近，较上一交易日上涨1泰铢。

　　技术上来看，RSS远月价格转换线所示的163.6日元附近的做空压力依旧较强，继本周一橡胶价格大幅下跌之后，迟行线来到价格实体的下方，短期内要想有所突破较为苦难，在转换线之上还有基准线所在的167日元附近阻力，橡胶市场整体在低位横盘整理的可能性较高。交易策略上在美国中期选举还没有尘埃落定之前，建议单边市场以观望为主，同时在RSS回落的时候做多RSS和TSR的升水价差。

　　11月2日东京收盘时1904月合约和上海1901月合约的价差(东京-上海)为-205美元/吨。

　　一周综述

　　上周的东京橡胶市场，在上海橡胶大幅下跌的背景下，周一开盘后便大幅下跌，由于前一周RSS远月3月合约曾一度跌破164日元的前期低点，虽然当时由于临近4月合约新开，3月合约有让价差的因素在里面，然后周一的下跌却着实将东京橡胶价格硬生生向下拖了一个价格区间。之后由于金融市场整体的避险情绪有所好转，带动了上海和东京两地的橡胶市场价格反弹，但是在11月6日美国中期选举的结果出炉之前，市场上的观望情绪依旧较重，而东京橡胶价格也基本保持在低位的振荡行情。

　　前半周在中美贸易摩擦问题上有报道称如果11月的中美首脑会谈没有结果，那么美国将会在12月初对所有的中国进口商品征收关税，一时间股市，商品市场都呈现不同幅度的下跌，周一上海橡胶市场下跌超过4个百分点的背景下，东京橡胶市场刚上市的4月合约再次跌破164日元一线的支撑，盘中一度跌破160日元的整数位。另外在10月底公布的中国制造业和非制造业PMI的结果显示都低于市场预期，一时间市场上关于中美贸易摩擦对中国经济的影响显现的担忧进一步打压了橡胶价格的走势。然而周末美国总统突然改变论调，表示对11月的中美首脑会谈前景持乐观态度，并且在和习近平国家主席通电后，两国官方都保持高调宣传，金融市场整体的风险偏向好转后，东京橡胶价格也反弹至163-164日元附近。

　　宏观经济方面，上周金融市场都是围绕中美贸易摩擦先抑后扬，虽然过度的风险回避行情有所反转，但是在美国中期选举尘埃落定之前，川普总统的态度非常有可能来个180度转弯。严谨的来说，在11月下旬的中美首脑会晤之前，金融市场行情还会有所反复。幸好上周公布的美国ISM制造业景气指数以及10月份的就业统计表现良好，使得美元兑日元汇率上涨至113日元一线以上对于东京橡胶价格也是一种支撑。

　　供求关系上来看，现货市场价格近期波动较大，在泰国进入增产期后FOB泰国港口的现货价格上周一直保持弱势，对于期货价格的支撑有限。虽然上海和青岛库存有所下降，但是短期内还是无法改变天然橡胶市场的弱势格局。

　　从技术方面来看，持仓变化上RSS在上周后半程有所增仓，其中远月4月合约持仓的增仓幅度要大于3月合约的减仓幅度，显示在价格来到160-165日元区间后，周末元月价格自律性反弹后短期做空有所动作。TSR方面在新合约5月合约上市后，4月合约的转月并没有开始，流动性方面还是有所不足。TSR和RSS的价差交易方面，还是以TSR为先导，做多升水价差。

　　(文章来源：和讯，作者：瑞恒国际投资有限公司)