建立规模优势 全国性期货公司雏形初现

　　作者：陆星兆

　　跟随证券公司的发展步伐，我国期货公司也正经历迈向全国的质变。目前，一批资质良好、盈利能力强的全国性期货公司正悄然显现，并初具规模。

　　从地方到全国，在股指期货和黄金期货即将推出的背景下，期货公司规模发展的迹象越发明显。据了解，包括中国国际期货、南华期货等在内的大型综合类期货公司正加速战略布局，以争取市场先机。国泰君安期货、海富期货等券商系期货公司则抓紧和券商IB业务磨合，力图依托母公司网点资源，在金融期货市场建立规模优势。业内分析，国内期货公司若照此发展，未来可能将出现类似前美国瑞富、英国曼氏这样的海外大型期货经纪商。

　　期货公司做大做强符合我国金融市场的客观需要。南华期货总经理罗旭峰指出，中国

资本市场经过多年的发展积累，急需要与之配套的风险管理市场为其服务，未来十年期货公司将面临难得的历史发展机遇。而期货公司做大做强有很多表现形式，在此过程中不同公司会采取不同策略，当中必然催生定位综合的大型期货公司。国内一些综合类期货公司本身具备全国性的特征，随着市场的发展完全有可能脱颖而出。另外，在股指期货IB业务的框架下，券商系期货公司也有天然优势。

　　然而，期货公司在从地方走向全国的过程中也存在许多问题。中国国际期货总裁马文胜指出，关键是公司的实力能否提供支撑，其净资本必须持续符合

证监会风险考核指标，组织架构和管理水品要跟上公司扩张节奏，还有营业部的风险控制、研发和服务向客户的输送能力也需到位。

　　马文胜说，目前政策规定期货公司每300万元净资本就可设立一家营业部，这使得期货公司大量设置营业机构成为可能，很多公司也都想走全国大公司的模式，但在扩张的过程中，期货公司需要妥善处理上面的种种问题。他建议期货公司发展应先重质再重量，特别是营业机构的拓展一定要适度。因为期货不同于

证券，期货市场的客户群体往往是一些具有一定能力的专业投资者，而非普通大众，所以期货公司的规模也应与行业本身相符合。

　　当然期货公司发展并非走规模化一条道路。广发期货总经理肖成表示，未来行业将细分，和建立多层次的竞争格局。比如有金融背景的公司可能专注金融衍生品，而有现货企业股东背景的公司则可能立足商品期货，同时也有专门为其他公司做介绍业务的IB公司出现，期货公司类型随着市场可交易品种的扩大而更为丰富，各个公司都争取在细分领域建立优势。此外，由于期货行业天然具有的国际特性，比如目前商品期货市场相较A股市场与外界的联系更为紧密，因此国际化也可能是未来期货公司的发展方向。

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