瑞达期货：豆粕减仓下跌 看跌全面上涨

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　　行情介绍和分析

　　m1901放量下跌，收报3370元/吨，涨跌幅为-1.92%，成交量为236.45万手，持仓量为204.86万手，日增仓-158008手。当前的历史波动率有所回落至50分位下方，隐含波动率仍处高位水平，位于90分位上方，在国际贸易争端及国内需求面不确定因素影响下，短期或高位震荡。受此影响，看涨期权全面下跌、看跌期权全面上涨。

　　今日豆粕期权成交量9.94万手（按双边计算，下同），较上个交易日有所减少，持仓量增加5924手至49.19万手，成交额7619.79万元。成交量和持仓量的PC-Ratio分别为0.75和1.17，从成交量和持仓量PC比率来看对后市中性偏乐观。从持仓分布来看，看涨期权在最大持仓量在3650，3700次之，关注此处压力位；看跌期权在3100处有最大持仓量，显示期价在此处有较强支撑。整体上，一月合约和五月合约成交量占比分别为86.00%和12.69%，持仓量占比分别为76.63%和20.46%。豆粕期货m1901所对应的期权合约系列成交量和持仓量最大、其流动性最好。

　　国际方面，CBOT大豆期货上个交易日弱势下跌，美国农业部上周五证实，民间出口商取消向未知目的地出口销售的12万吨大豆，以及向中国销售的18万吨大豆，均为2018-19市场年度付运，同时美国中西部天气转干有利收割进程，美豆价格将再受压力，同时Agrural公司称，截至10月18日，巴西2018/19年度大豆播种工作达到创纪录的34%，短期料震荡偏弱；国内方面，截至10月17日，我国临储大豆累计抛售约545.97万吨，实际成交183.39万吨，同时国内油厂大豆库存依然保持在高位，可见短期内大豆供应充足，叠加国内非洲猪瘟疫情蔓延以及对饲料配方更改的推广，多重利空因素使连粕大幅下跌，短期或震荡偏空，m1901合约弱势下跌，关注支撑位3300元/吨。机构前20名持仓方面：看涨期权净多持仓减少，看跌期权净多持仓增加，其中看跌期权多头增仓空头减仓。期权操作上，方向性策略：可在标的期货下调后择机做多，在标的期货3340元/吨附近，卖出m1901-P-3100。波动率策略：当前隐含波动率位于历史中高位水平，使得隐含波动率下行遇阻，后市料高位震荡为主，可做日历差价组合，即同时买入m1901平值看涨期权，卖出m1905平值看涨期权。

责任编辑：吴化章