市场消费疲弱 锌价宽幅震荡(5)

　　沪锌：

　　上期所最新库存显示，上海锌库存3 月14号为75351吨，创出了新高。国内库存的不断增加，显示了下游消费企业观望的心态，在期货价格不断推高的同时，成交不旺。

　　图17 沪锌库存

　　(四)、升贴水特征

　　LME 锌现货对三月期，随着库存不断增加，现货买盘不旺，处于贴水状态，基本上维持在贴水20 美元。作为锌最大用途的建筑行业，目前持续低迷，需求的不旺导致了库存量的不断增加。

　　图18 现货/3月期升贴水与库存变化

　　(五)、美元走势与LME三月伦锌价格关系

　　图19 美元指数与LME锌价

　　2月份以来，美元指数从高点76.87一路下探到73.72，跌幅达4.6%。各种疲弱的经济数据，　受美联储3月将再次降息的影响，美元指数大跌，跌破75的心理价位，创出新低，伦锌的价格在当日一举突破2600美元，打破前期的下降通道。美国经济走弱的预期越来越强，而与此同时，黄金原油不断创出新高。眼下，宏观经济深受信贷危机和通货膨胀预期的双重困扰，金属价格的全面上扬意味着经济成长对于工业品的需求力量正被流动资金的保值和投机需求所取代。

　　(六)持仓特征

　　图20 注销仓单库存比

　　3 月14 号注销仓单为4525 张，库存为124225 吨。由上图可以看出，注销仓单和库存比在一月份在0.04 左右波动，幅度不是很明显。短期内库存不会有明显改变。

　　二、后市简要提示

　　各国央行联手救市，促使美元反弹，拖累基本金属下跌。贝尔斯登流动性受困被摩根大通贱价收购的消息在市场上引起轩然大波，此后各大股指纷纷下跌，在此情况下，英央行向市场注入50 亿英镑，欧央行向市场注入2020 亿欧元，美联储调低贴现率25 个基点并下调联邦基金利率75 个基点，降幅虽不小，但比部分市场人士的预计要少，金属市场上涨意愿不强。再加上最近公布的美国经济数据屡创长时间新低，尽管美联储注资救市，但这这能短期挽救市场短期信心，市场整体气氛偏空，但不排除技术性反弹可能。

　　本周国际铅锌研究小组和世界金属统计局相继公布了08 年1 月全球锌市场供需报告，根据报告显示，08 年1 月全球锌市场供应过剩，且生产商库存较07 年12 月有所增加；同时，韩国锌业公司和加拿大特克科明科公司最新达成的08 年加工费协议暗示，韩国锌业公司为了获取较低的基准价宁愿放弃每吨20-40 美元的固定加工费，也表明了冶炼商看淡08年锌价。对于沪锌来说，19000 支撑位比较强，但是消费需求比较疲弱，短期内上行空间有限。

　　中大期货 庞杰