年度报告：铜市场由短缺走向平衡(4)

　　下图是主要国家和地区的领先指标的半年变化率，可以看出中国和西方国家未来6 个月工业生产和基本金属需求的预测的差异。

　　图13. OECD 领先指标(6 个月变化)：中国加速

　　图14. 除中国以外的世界铜及钢需求和OECD 领先指标

　　OECD 领先指标数据显示未来几个月钢铁和铜需求将进一步减少，而实际上，这跟最近欧洲和美国的基本金属现货升水下跌是一致的。

　　就全球范围来说，主要OECD 国家经济增长下滑可能会抵消中国的增速，使得全球工业生产和基本金属需求增长放缓(从强劲到稳定)。

　　图15. OECD、非OECD 国家领先指标与金属需求变化率

　　(二) 美国、日本和欧洲的房屋数据疲弱

　　美国房屋市场在次级按揭危机和带动美国消费者的开支的影响中扮演着重要的影响。建筑业在决定某些商品的需求中也扮演着重要角色(在发达国家，住宅和非住宅建筑加起来占到铜需求的20%)。

　　在最近几年，美国新屋开工的变化预示着美国铜需求的变化，在过去18 个月急剧下降的过程中相关性联系特别明显。

　　美国新屋开工率在9 月份进一步下挫，同比下滑30.8%，并且仅是2006 年1 月近期峰值50%的水平。

　　新屋开工实际上已经处于1992 年9 月以来最低的水平，并且还没有看到接下来几个月有好转的希望。

　　图16. 美国新屋开工率是铜需求非常好的指针