年度报告：铜市场由短缺走向平衡(2)

　　3、产业链的开端--铜精矿供给紧张限制了精铜供给

　　继2006 年铜精矿供应短缺38.7 万吨后，2007 年全球铜精矿供应再次短缺28 万吨左右，最近铜精矿加工费再创新低表明铜的供应短缺问题将会延续到2008 年。虽然近几年投资快速增加，但是新发现的大　型矿体非常少，而且由于滞后性，近几年铜精矿的开采量增速不会有太大提高。

　　图5. 全球勘探投资

　　图6. 全球铜矿产量和利用率

　　从图7 中也可以看出，近几年铜矿产量虽然一直在增加，但仍赶不上需求的增加。铜的加工费(TC/RC)是反应铜精矿供需情况的较好指标，06 年以后TC/RC 的不断下降也反映了铜矿的紧缺。

　　国家发改委数据显示，中国铜精矿自给率从2001 年的46%下跌到2006 年的42%。最近中国铜原料联合谈判小组已经开始与海外几大主要矿产商就2008 年的加工精炼费TC/RC 进行谈判，由于铜精矿资源的紧缺，明年的TC/RC 费用可能创出历史新低。

　　由于国外铜精矿产能要到2009 年才有大规模释放，今明两年国内铜冶炼商将面临原料短缺、加工费用降低的双重夹击，部分企业甚至不得不减产、停产。

　　图7. 全球铜矿产量和利用率

　　图8. TC/RC 的变化反映铜矿的充裕程度