年度报告：大豆市场终于一扫往日阴霾(5)
http://www.sina.com.cn 2008年01月17日 00:19 美尔雅期货
基金因素将继续助推大豆价格：在经历了近两年的熊市征途后，基金本年度再度发威将大豆期价推至新高位置。自2006年10月基金逐步转入净多状态后，本年度骤然发力，可见其做多的坚定。近期CBOT大豆期货期权基金净多单稍有回落，但总体仍维持高位，因此预计美盘大豆将继续保持强劲。
CBOT大豆期货基金净多单走势图。（来源：美尔雅期货）
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CBOT大豆期权基金净多单走势图。（来源：美尔雅期货）
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截止12月11日当周，美国CFTC公布的基金持仓数据显示。大豆方面净多头寸再度刷新历史高位达到155278手。
南美方面
巴西：该国农业部将巴西2005/2006年度大豆产量由6月份预测的5380万吨减少至5340万吨。巴西农业部谷物供应机构CONAB称，大豆产量仍将达到创历史纪录水平，大幅高于上年度因干旱减产的5140万吨。CONAB在作物报告中称，其大豆产量预测略下调的原因不仅仅是技术性的调整，同时也是因为南里奥格兰德、Santa Catarina、米纳斯吉拉斯、南马托格罗索、Bahia等产区不理想的天气造成作物产量下降。
巴西供需平衡表
单位：百万吨
|
报告月份 |
期初库存 |
产量 |
进口量 |
国内压榨 |
使用总计 |
出口量 |
期末库存 |
|
07/08(12) |
18.67 |
62.00 |
0.10 |
29.70 |
32.68 |
30.69 |
17.41 |
|
06/07(12) |
16.73 |
59.00 |
0.05 |
30.68 |
33.63 |
23.49 |
18.67 |
|
07/08(11) |
18.67 |
62 |
0.1 |
29.7 |
32.68 |
30.69 |
17.41 |
|
06/07(11) |
16.73 |
59 |
0.05 |
30.68 |
33.63 |
23.49 |
18.67 |
|
07/08(10) |
19.24 |
62 |
0.1 |
29.3 |
32.28 |
30.69 |
18.37 |
|
06/07(10) |
16.73 |
59 |
0.05 |
30.1 |
33.05 |
23.5 |
19.24 |
|
07/08(9) |
19.04 |
61 |
0.06 |
29.3 |
32.28 |
30.69 |
17.13 |
|
06/07(9) |
16.73 |
59 |
0.05 |
29.7 |
32.65 |
24.1 |
19.04 |
|
07/08(8) |
18.54 |
61 |
0.06 |
29.3 |
32.28 |
29.69 |
17.63 |
|
06/07(8) |
16.73 |
59 |
0.05 |
29.7 |
32.65 |
24.6 |
18.54 |
|
07/08(7) |
18.54 |
61 |
0.06 |
29.3 |
32.28 |
29.69 |
17.63 |
|
06/07(7) |
16.73 |
59 |
0.05 |
29.7 |
32.65 |
24.6 |
18.54 |
|
07/08(6) |
18.54 |
61 |
0.06 |
29.3 |
32.28 |
29.69 |
17.63 |
|
06/07(6) |
16.73 |
59 |
0.06 |
29.3 |
32.25 |
25 |
18.54 |
|
06/07(5) |
16.73 |
58.8 |
0.06 |
28.9 |
31.85 |
25.6 |
18.14 |
|
06/07(4) |
16.73 |
58.8 |
0.08 |
28.9 |
31.87 |
26.1 |
17.64 |
|
06/07(3) |
15.27 |
57 |
0.1 |
27.9 |
30.37 |
25.9 |
16.1 |
|
06/07(2) |
15.27 |
56 |
0.1 |
27.9 |
30.26 |
25.75 |
15.37 |
|
06/07(1) |
15.27 |
56 |
0.1 |
27.9 |
30.26 |
25.75 |
15.37 |
|
06/07(12) |
15.27 |
56 |
0.1 |
27.9 |
30.26 |
25.75 |
15.37 |
|
06/07(11) |
15.12 |
56 |
0.1 |
27.58 |
29.93 |
25.9 |
15.39 |
|
06/07(10) |
15.12 |
56 |
0.1 |
27.58 |
29.93 |
25.9 |
15.39 |
|
06/07(9) |
14.82 |
56 |
0.23 |
27.5 |
29.86 |
26 |
15.19 |
|
06/07(8) |
16.57 |
56 |
0.23 |
28 |
30.72 |
25.4 |
16.68 |
自年初以来，许多其他分析机构也纷纷下调巴西大豆产量预测。私人分析机构Safras5月份预测大豆产量为5400万吨，低于此前预测的5590万吨。巴西官方IBGE统计机构则将巴西大豆产量预测值由6月份的5330万吨下调至5290万吨。此外，USDA预测巴西06/07年度的大豆期末库存为1867万吨，维持上月预测数值；预测巴西07/08年度大豆产量为6200万吨，期末库存为1741万吨。尽管产量有所增加，但受出口需求大幅提高所影响，其库存也有所下降。
巴西大豆库存及库存用量比
巴西大豆库存及库存用量比图。（来源：美尔雅期货）
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阿根廷：2005/2006年度的产量为3980万吨，《油世界》表示，阿根廷2006/2007年度(3月到次年2月)的大豆产量料将增至4030万吨，同时还预计，2006/2007年度阿根廷大豆供给将略有减少，大豆产量的增加将被原来的大豆库存降低所抵消。而美国农业部对此也持相同观点。
阿根廷供需平衡表
单位：百万吨
|
报告月份 |
期初库存 |
产量 |
进口量 |
国内压榨 |
使用总计 |
出口量 |
期末库存 |
|
07/08(12) |
21.06 |
47.00 |
2.10 |
38.50 |
40.06 |
10.50 |
19.60 |
|
06/07(12) |
16.47 |
47.20 |
1.99 |
33.59 |
35.08 |
9.51 |
21.06 |
|
07/08(11) |
21.93 |
47 |
2.1 |
38.5 |
40.08 |
10.2 |
20.75 |
|
06/07(11) |
16.47 |
47.2 |
2.04 |
33.58 |
35.08 |
8.7 |
21.93 |
|
07/08(10) |
22.18 |
47 |
1.8 |
38.5 |
40.08 |
10.2 |
20.7 |
|
06/07(10) |
16.47 |
47.2 |
1.7 |
33.2 |
34.7 |
8.5 |
22.18 |
|
07/08(9) |
22.98 |
47 |
1.8 |
38.5 |
40.08 |
10.2 |
21.5 |
|
06/07(9) |
16.47 |
47.2 |
1.7 |
33.2 |
34.7 |
7.7 |
22.98 |
|
07/08(8) |
23.55 |
47 |
1.8 |
38.5 |
40.08 |
10.2 |
22.07 |
|
06/07(8) |
17.45 |
47.2 |
1.7 |
33.3 |
34.81 |
8 |
23.55 |
|
07/08(7) |
22.93 |
47 |
1.8 |
38.5 |
40.08 |
10.2 |
21.46 |
|
06/07(7) |
17.45 |
47.2 |
1.7 |
33.9 |
35.42 |
8 |
22.93 |
|
07/08(6) |
22.06 |
47 |
1.15 |
38.5 |
40.1 |
8.6 |
21.51 |
|
06/07(6) |
17.45 |
46.5 |
1.05 |
33.9 |
35.44 |
7.5 |
22.06 |
|
06/07(5) |
17.45 |
45.5 |
1 |
35 |
36.54 |
7.2 |
20.22 |
|
06/07(4) |
17.45 |
45.5 |
0.73 |
35 |
36.54 |
7.55 |
19.59 |
|
06/07(3) |
17.45 |
44 |
0.73 |
35 |
36.57 |
7.25 |
18.36 |
|
06/07(2) |
17.45 |
44 |
0.93 |
34.5 |
36.07 |
7.35 |
18.96 |
|
06/07(1) |
17.44 |
42.5 |
0.93 |
34 |
35.57 |
7.35 |
17.95 |
|
06/07(12) |
17.44 |
42 |
0.93 |
33.8 |
35.37 |
7.2 |
17.8 |
|
06/07(11) |
17.51 |
41.3 |
0.93 |
33.8 |
35.34 |
7 |
17.4 |
|
06/07(10) |
17.51 |
41.3 |
0.93 |
33.5 |
35.04 |
7.1 |
17.6 |
|
06/07(9) |
16.78 |
41.3 |
0.8 |
33.7 |
35.24 |
7 |
16.64 |
|
06/07(8) |
15.3 |
41.3 |
0.9 |
33 |
34.54 |
7.8 |
15.17 |
|
06/07(7) |
15.32 |
41.3 |
0.84 |
31.5 |
33.14 |
9.25 |
15.07 |
|
06/07(6) |
16.22 |
41.3 |
0.84 |
30.5 |
32.14 |
9.75 |
16.47 |
美国农业部12月11日公布的世界大豆供需平衡表预测阿根廷06/07年度的大豆期末库存为2106万吨，较上月预测值下调87万吨；预测阿根廷07/08年度大豆产量为4700吨，期末库存为1960万吨，较上月预测值上调110万吨，但较06/07年度仍下降196万吨。
期末库存与库存用量比走势图。（来源：美尔雅期货）
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综合来看，尽管南美地区在未来一个农业年度的产量有所提高，但受该地区需求与出口的同步增长的影响，库存以及库存消费比仍将进一步下降。且南美地区在2008年2月以后随着旧作物农业年度的结束，其产需方面的影响也将逐步减弱。在库存渐渐被消化的情况下，未来市场关注的目光将更多的投向北半球的大豆种植状况。而在南美新豆即将上市的情况下，市场各方却并未感受到由此带来的压力，可以说南美地区的大豆对于市场所带来的影响更多的偏向于利多方面。
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