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年度报告:沪深300指数仍将运行在牛市周期中(4)http://www.sina.com.cn 2008年01月04日 08:16 长城伟业
图12:CBOT农产品走势图 图13:NYMEX原油连续走势图 当然,明年CPI也有回落的可能。那就是外部需求减弱,也就是目前美国经济调整的局面进一步恶化,造成外部需求降低。从图14中可以看到,近10年来出口增长出现的两次明显回落期,都伴随了CPI的回落,原先出口的产能很可能回到国内使国内供给有效增加,使国内物价明显回落。另外如果2008 年人民币升值加速,也将使出口增速回落,起到同样平抑物价的效果。 我们预计2008 年全年CPI 的增长将突破5%,若国际原油价格维持上涨趋势不变,同时外部需求不减弱,CPI将可能步入“失控性增长”阶段,经济硬着陆概率大增。 图14:出口增长与国内CPI关系图 2、利率政策继续处于两难境地: 图15:国内实际利率历史走势(未经季节调整)
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