农产品投资报告：宽幅振荡再固牛市根基(4)

　　三、 豆市热点因素剖析

　　1、 进口大豆港口库存追踪

　　进口大豆港口库存06 年下半年的下降趋势为06 年10 月以后国内豆市牛熊转势提供了一个有效的论据。

　　据对进口豆港口库存的追踪，07 年2 月春节之前进口豆库存曾一度下降至170 万吨以下。而春节之后，随着进口大豆大量到港，港口库存直线上升，三月中旬一度接近300 万吨；

　　四月中旬一度超过330 万吨；五月底和六月中旬一度接近400 万吨。七月初有所下降，接近300 万吨，七月下旬进口大豆港口库存再度上升。八月份，进口大豆港口库存明显减少，在供应趋紧的情况下，直线下降。九月进口大豆港口库存略有回升。国庆长假之后，进口大豆港口库存大幅下降，10 月7 日一度逼近200 万吨，而后因十月、十一月进口大豆数量较多、集中到港，港口库存有所回升。11 月28 日，进口大豆港口库存为2760235 吨。

　　图10 06.7-07.10进口大豆到港库存　　

　　图11 2002-2007年进口大豆到港库存总量　　

　　据中国海关总署11 月12 日公布的数据显示，2007 年1-10 月中国总计进口2,454 万吨大豆，较上年同期增长4.5%。数据显示，中国1-9 月进口大豆2,169 万吨，10 月单月进口大豆285 万吨。据南美及美国港口装船报告统计，预计11 月份我国大豆进口数量近300 万吨左右，而12 月份目前统计的数据在250 万吨左右，短期的进口高峰给国内的现货市场带来短暂的冲击，但冲击力度相对有限。

　　图12 2002-2007年中国大豆进口量　　

　　2、 进口豆完税成本居高不下

　　由于CBOT 大豆高位运行、海运费强劲上涨，后续到港大豆成本不断提高。十一月、十二月远期到港进口大豆的成本基本集中在4600元/吨以上，进口大豆成本居高不下，有力支撑豆类期价高位运行。

　　表4 11 月8 日美豆进口完税成本估算表

　　(注：美湾至中国巴拿马船型运费价格为119美元/吨，汇率为7.3983)