投资报告：铜铝超跌反弹行情持续性不容高估(10)

　　图37. 原油走势情况图

　　黄金目前也开始摆脱次级债危机开始反弹，未来黄金仍旧能保持高位运行，最近黄金价格创出25 年来历史新高，突破830美元。强势格局呈现。美国原油最近也突破了前期高点，冲上100 美元指日可待。这将有效刺激同样作为基本资源品铜价后期的蓄势上升。目前宏观基金都将黄金和原油作为规避通胀的2大有效手段。

　　五、综述&操作建议

　　综述，目前金属市场在经历了上周的暴跌后，目前处于超跌反弹行情中。由于国内上半年进口铜过多，下半年进口数量逐步控制，使得国际铜价的“中国因素”得到了抑制，国外LME 库存升高的步伐不断加快，国内库存的减少不能抵挡全球铜需求放缓的步伐，因此从整体看铜价仍处于下跌过程的调整之中。国内铜库存已经连续2 周持续下跌，如果这一趋势能够得以延续，国内基本面较之国外基本面要好些，但是由于银行第四季度的信贷额度大多在10月已经发放完毕，大量企业年底面临流动性不足的问题，因此大规模备库行为很难发生。特别由于现货商普遍存在“买涨不买跌”的心态，因此，铜价中期来看始终缺乏上升的动力，目前的行情只能以反弹看，不能以反转来认识，随时要应对外盘的拖累。外盘在库存大幅度上升过程中，任何不利因素或者中性因素都会被以空头思维解读，同时导致价格的进一步下跌。因此短线对后市行情仍以空头思维来看待。铜价此次反弹是个不错的逢高沽空机会。国家发展和改革委近日发布的《铝行业准入条件》，将对高耗能的原铝生产进行新设限制，这对中长期的铝价是一个利多信号。但是短线铝价仍将进一步下探。

　　从技术上来看，伦铜短期均线有反弹迹象，但反弹力度不大，且目前看来反弹力度会参考沪铜的反弹走势，伦铜在反弹后仍然会惯性下滑，初步考验6700中期震荡格局阻力位。一旦不能向上突破，则颓势一览无余，下跌空间相当广阔。Kdj、RSI指标显示伦铜仍然处于弱市区间。沪铜目前破位，下周开盘可能会继续延续反弹格局，57000左右是反弹阻力位，一旦不能有效突破57000左右阻力位，经过短期震荡整固后，沪铜价格将继续下滑。目前从中期来看沪铜将考验5000 点整数关口。因此，下周沪铜可能的走势为：上半周继续超跌反弹整固，下半周开始持续下跌。反弹阻力位可以参考57000，下跌支撑位可以参考52000。从基本面来看，沪铜基本面强于伦铜，有条件的投资者可以考虑买沪铜抛伦铜的跨市套利。以减少在高度波动行情中的不确定性。

　　沪铝目前呈现和伦铝相背离的独立行情。伦铝本周逐步突破前期盘整，在2600 之间进行平台构筑，积蓄上行动力。沪铝在目前在18000 左右进行平台构筑，窄幅波动，下跌可能目标价位17800。目前仍然存在下行压力。每次反弹均可以作为逢高沽空的机会看待。

　　中大期货 王鹏蓁