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投资报告:铜铝超跌反弹行情持续性不容高估(9)

http://www.sina.com.cn 2007年11月28日 08:34 中大期货

  图33. 美国联邦基金利率图

   投资报告:铜铝超跌反弹行情持续性不容高估(9)

美国联邦基金利率走势图。(来源:富远软件、freelunch)
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  (2)、中国宏观经济情况

  前三季度,居民消费价格同比上涨4.1%(9月份同比上涨6.2%,环比上涨0.3%),其中,新涨价因素2.2 个百分点,翘尾因素1.9个百分点。分类别看,上涨较快的主要是食品价格。前三季度,食品价格同比上涨10.6%。其中,粮食上涨6.3%,蛋上涨26.2%,肉禽及其制品上涨29.1%,水产品上涨4.6%,鲜菜上涨3.0%,鲜果下降3.3%。其余商品价格有涨有落。前三季度,商品零售价格上涨3.2%(9月份上涨4.9%),工业品出厂价格上涨2.7%(9 月份上涨2.7%),原材料、燃料、动力购进价格上涨3.8%(9月份上涨3.6%)。9月居民消费价格指数同比上升6.2%,通货膨胀趋势虽然明显,但已经出现逐渐趋稳的态势。

  固定资产投资高位运行,增幅有所回落。前三季度,全社会固定资产投资91529 亿元,同比增长25.7%,比上年同期回落1.6个百分点。分城乡看,城镇投资78247亿元,同比增长26.4%(9 月份增长24.8%),比上年同期回落1.8 个百分点;农村投资13282 亿元,增长21.2%。在城镇投资中,第一产业投资938 亿元,同比增长41.1%;第二产业投资34522 亿元,增长29.3%;第三产业投资42787 亿元,增长24.0%。东部地区投资40172 亿元,同比增长21.4%;中部地区投资19331 亿元,增长36.2%;西部地区投资17539亿元,增长29.6%。国有及国有控股投资33951 亿元,增长16.2%。

房地产开发投资16814亿元,增长30.3%。前三季度,累计新开工项目170123 个,比上年同期增加18151 个;新开工项目计划总投资60309 亿元,同比增长24.2%。

  从上述数据来看,国内经济发展持仍然存在一定程度的过热倾向,加息预期持续存在,然而小幅升息不会对有色金属需求造成太过负面的影响。前三季度GDP同比增11.5%,中国经济快速增长势头不会改变。

  三、基金持仓情况

  图34. 基金持仓情况图

   投资报告:铜铝超跌反弹行情持续性不容高估(9)

基金持仓情况走势图。(来源:富远软件、COMEX、CFTC)
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  10 月以来基金的非商业性净持仓由净空转向净多,又转向净空。目前随着LME 库存开始激增,目前投资基金对于伦铜的未来走势更加偏空,预计净空头寸会进一步增加。

  四、相关关联因素的影响

  图35. 美元指数图

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美元指数走势图。(来源:富远软件)
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  美元的持续走弱是商品保持高位的有效支撑,最近8月以来美元指数的强劲反弹随着美联储的降息也开始继续走弱,美元的走弱,目前美元汇率下降75 左右,但是由于市场对美国经济的担忧,美元在短期内料难持续走强,进一步下跌则对于铜价的未来的走势较为有利。

  图36. 黄金走势情况图

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黄金情况走势图。(来源:富远软件)
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