首创期货：伦锌上破压力线未果 重归区间震荡

　　文华财经(编辑 王亚男)--自8月16日以来，伦锌一直在小幅上升通道(下线，06年2月15日与07年9月10日低点连线；上线，06年6月19日与07年2月7日低点联系)中，维持区间震荡。并两次试图上破压力线，逼近3200美元，但未果。而沪锌也正处在多条压力线交汇区域，沪锌疲态走势维持已久，一直在寻求突破方向。

　　但近来供给过剩压力热度持续，同时三季度金融风险余震再成焦点，都将成为空头的主要理由。WBMS公布数据显示，07年前8个月，全球锌市过剩15.3万吨，来自中国增产贡献仍然很大。IMF最近公布预测数据显示，发达经济体今明两年经济增长率将分别为2.5%和2.2%，低于去年的2.9%。美国受信贷危机拖累，美国今明两年经济增长率与7月预测相比，分别下调0.1和0.9个百分点，均调至1.9%。而亚洲区经济增长也低于去年水平。全球经济增长的放缓，引发投资者对市场需求疲弱的担忧，看空未来锌价。

　　周边环境方面，美元指数大幅走跌，原油指数持续走高，对锌价形成一定支撑。在我们提供的三季度报告中，我们分析了美元指数、原油指数在不同阶段(上升、下降)与LME03期锌价格走势的相关性分析，基本结论是：美元指数持续走跌正相关于锌价，即支撑锌价；但美元指数急跌(升)负相关于锌价，即压制锌价。而锌价对原油指数走高反映，更多的表现为利多。

　　从技术图形上看，伦锌在很大程度上将会在前面描述的小幅上升通道中，维持震荡整理，而沪锌正处在选择方向的路口：利空因素，供给过剩、经济增长放缓(中长期)；利多因素，美元贬值、原油走升及季节性因素(短期)。

　　综上，建议投资者谨慎调整投资策略(短期、中长期)。

　　首创研发：张良贵