首创期货：伦铜高位调整 关注道指美元

　　文华财经(编辑 王亚男)--主要受美元疲软、黄金创高、原油跳升刺激，昨晚LME伦铜继续徘徊在8000美元上方高位。LME铜库存周四继续走高1775吨，其中两日来亚洲仓库走升1400吨料与中国再出口有关，国内宽松的供求环境难以令进口盈利。

　　对于周边市场可能对铜价产生的影响，在季报里我们认为，应重点关注美元与道指。就商品看，道指的起伏更多的是通过心理层面影响商品走势，它能够很好的反应投资者们的信心。对基金属而言，道指还能反映人们对于美国经济的预期，因此基金属与道指的相关度应是较高的。这一轮里，我们观察到美元指数与道琼斯工业指数出现了负相关性，以道理论，一国货币坚挺，则以该货币计价的该国金融资产也将走强，反之亦然。而此次出现差异，我们认为主要是FED强硬的降息态度短期对于两个市场的刺激作用相反，但都偏于过度引起的。后市，两个市场将有可能重新平衡。假若实体经济指标转暖，美元继续下跌的空间也就不大了，道指将持坚；但若实体经济指标持续恶化，美元难以企稳，道指将重回跌势。

　　因此对于基金属来说，它不同于黄金、原油，美元疲软只是影响其价格的一部分因素。此波铜价反弹是因短期美元跌势加速、道指强劲反弹共同激励下实现的，中期走势将更多的关注美国实体经济损伤。外盘铜价将在美元贬值与实体经济受损程度上寻找平衡点。

　　沪铜方面，我们仍持滞涨震荡观点，关注今日沪铜库存。但需要注意的是，由于内盘供给今年3月来以宽松为主，我们认为企业备库水平已较去年明显提高，沪铜价格与交易所库存的敏感度已经降低，甚至出现迟滞现象。当前，现货与期货间的升贴水变动，对价格的指引更大，市场需要持续升水的局面，走强上才能更为积极。操作上，空单可持0801合约。

　　锌上，尽管国内显得疲软，外盘反弹局面也显得被动，但我们认为国外还将可能在此波旺季中，触高至3200美元水平。因尽管LME锌价对于库存的敏感度不高，但近期仅5.86万吨的存量，比例高达9.22%的注销仓单水平令库存隐忧加大。关注3200美元附近空单入场机会。

　　首创期货 肖静