豆市构筑天气风险升水 被动上涨转化为主动上涨(7)

　　欧洲地区生物柴油消耗的植物油主要是菜籽油。2006/07年度，欧州27国将消耗菜籽油730万吨，其中工业消费478万吨，工业消费占比65%。而在1999/2000年度，菜籽油工业消费占总消费的比例还只有15.6%。同时欧洲地区进口其它油脂的数量不断增加，以补足缺口。2006/07年度欧洲植物油工业消费为800万吨，07/08年度将达到893万吨，再增加11.6%。欧盟准备到2010年将机动车动力用生物柴油的比例从2005年的1%提高到5.75%。到2010年欧盟的生物柴油产量可达到1350万吨。

　　欧盟生物能源产能：

　　除了上述国家和地区外，中国生物能源的发展也快速起步，国际以及国内企业陆续落户长江流域展开生物柴油加工，而且主要原料也是菜籽油。

　　植物油消费需求的旺盛和前面我们提到的养殖业需求不好(主要是国内)，一个直接后果就是造成豆油价格涨幅大于豆粕，油粕比大幅升高，目前国内盘面油粕比达到41.37%，CBOT盘面油粕比达到42%，而历史上油粕比36%-37%是中值。

　　十、汇率因素影响增大

　　汇改以后人民币对美元稳步升值，目前的汇率已经较汇改后升值了6.29%，较汇改前升值了9.08%。这是除了国内养殖业需求不旺外，又一个令国内大豆弱于CBOT大豆的重要因素。如下图国内大豆与CBOT大豆的比价目前仅有3.5。由于人民币升值是可以预见且稳定，这更加不利于远期大豆价格跟随外盘上涨。

　　大豆外强内弱，上除了以上原因外，第三个因素是国内玉米价格的涨幅远远小于美国玉米涨幅，这就令国内玉米对大豆的争地效应小于美国。当然内外盘的小麦也是如此。