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股指日报：沪指低开后回补 仿真交易显现预判http://www.sina.com.cn 2007年06月01日 01:18 首创期货
市场动态
上证指数早盘跳空低开，随后反跳回补缺空。但因上冲动能不足，迅速跌至4000点之下，跌破20日均线，最低3858.04点。但其后在众蓝筹股的引领下，震荡快速上行，最高曾达到4178.11点。沪深300指数跟随大盘走势，早盘逼近30日均线，随后迅速拉升。今日大盘止跌，蓝筹股功不可没，近日中国石化、奥运概念股力挺大盘。今日沪深两市成交额较昨日下降400多亿元，但仍处于成交高位。目前整体上股市仍处于系统风险过后的调整之中，在1400多只股票中，今日有不到400只股票上涨，逊于前期股市表现。 仿真交易再次显示了“预判能力”，虽然在正式交易登陆前，合理期现价差有待于测量，近日表现仍有巧合之嫌，但经过半年多的测试运行，仿真交易合月的价格发现，领先现货等一系列功能逐一得以体现。由于仿真交易早于股市开盘，在先于股市开盘交易的15分钟内，平开高走，在股市开盘下跌后被动跟随，但波幅大于股市。IF0706合约多空双方频繁换手，总体上各合约全天处于开盘价之上，领先大盘，预见了股市随后的大幅反弹。今日的走势一定程度上弥补了机构头寸的保护工具空白的历史，在今日股市大幅震荡之中，凸显了现货下跌过程中的“保护”作用。今日各合约成交缩量，IF0706持仓量减少1167手。 指数表现 一、国内股票指数表现
5月31日沪深300指早盘开于3991.73点，盘中最高至3991.73点，最低至3683.56点，报收于3927.95点，上涨41.49点，涨幅1.07%。截至收盘，沪深股市主板共成交3614亿元，沪深300全板共成交1937亿元。 大盘方面： 今日两市股指承势低开。盘中连续跌破了4000点、3900点两座关口后，两市股指在买盘推动下慢慢拉升，午后大盘出现快速反弹，指数迅速翻红，收于4100点之上，成交量没有放大，处于萎缩的态势。个股分化，基金重仓股已经成为市场新热点，不少高价股出现创新高走势以激发市场人气，这表明了机构投资者对于调整印花税的一种姿态，中长线有成长潜力的基金重仓蓝筹仍然被机构投资者看好。 板块个股方面：值得注意的是部分有业绩支撑的一、二线蓝筹股列涨幅榜的前列，在一定程度上缓解了大盘的跌势。中国石化强势涨停，一家对大盘贡献达到了近30个点。中国石化市值排名第三，所占市值的比例为6.98%。市场资金仍然集中在奥运板块中，象该板块中的中体产业、北京城建等直接受益于奥运的个股走势更强，商业与地产股也有所表现，两市有中兴通讯、航天电器等40多只个股涨停，目前市场对个股判断由概念向业绩、成长性转移。封闭式基金目前涨幅超过了5%，部分封闭式基金由于手持长期停牌个股其净值存在较大的隐型增长空间，象基金金鑫、基金泰和。 消息面：较重要的有世行报告称中国经济未出现过热迹象，GDP预期增10.4%；央行报告高度评价资本市场，机构投资者日益成熟；央行：信贷市场竞争强，贷款利率上升空间有限；央视调查：政策面支持股市健康发展，抑制过度投机；众机构论战利空影响，多数券商看淡后市；日本央行总裁警告：警惕股价剧烈变化影响经济等。 二、新华A50指数表现
新交所新华富时A50指数期货交易行情，6月合约开盘价13650点，高低点分别见14099点和13650点，波动区间为449点。收盘报14099点，较现货贴水142点。全天成交44手，较昨日仓量增加9手。 三、主要外盘股票指数表现
(截至北京时间5月31日 16：00) 财经要闻 股指期货与股票结算模式有何区别 股指期货作为股票市场的衍生物，具备一些不同于股票现货市场的交易、结算等制度，在进行股指期货交易之前，有必要充分认识股指期货交易、结算等制度，做到有准备的理性投资。 股票交易是全额保证金交易，买卖股票需要支付全额保证金(全额保证金额＝买卖股票数量与当时股票报价的乘积)，同时需要缴纳相应手续费。股票交易结算过程包括清算和交收两个步骤。通过清算，确认交易双方应收应付资金和证券数额；通过交收，完成资金和证券的实际收付。也就是说，股票交易的结算对持有股票的盈亏是不进行结算的，在持有股票没有卖出之前的盈亏都是账面盈亏，不代表实际财富。 股票结算由中证登记作为中央对手方，与结算参与人完成。目前国内存在上证所和深交所两大交易所，中证登设上海分公司和深圳分公司。其中，结算参与人根据业务种类的不同大体可以分为证券经营机构、基金托管人以及合格境外机构投资者(QFII)托管人等。对于A股业务，证券公司作为中证登的结算参与人，在证券公司实行保证金第三方存管后，保证金存管银行每日对存管专户的资金进行监控和核对。因此，股票交易的结算在中证登与证券公司之间进行，实行法人结算，且第三方存管银行可以监控存管专户；证券公司都属于结算参与人，属于水平结算模式。 与股票结算所不同的是，股指期货因实行保证金交易制度，即买卖股指期货合约只需要缴纳合约价值一定比例的资金作为履约的财力担保，由此产生保证金的杠杆效应，能够放大盈利和亏损。为防止亏损风险的扩散，中金所在股指期货结算方面的制度设计与股票交易也不同，主要可以归结为会员分级结算制度和当日无负债结算制度。 依照中金所会员管理办法，中金所将会员分为交易会员和结算会员，只有结算会员才具备与中金所进行结算的资格，结算会员又分为特别结算会员、全面结算会员和交易结算会员，其可以结算的客户、会员范围不同，交易会员需要通过特别结算会员或者全面结算会员进行结算。这样，交易所的结算参与人为期货保证金安全存管、结算会员，从交易所层面来看，会员架构呈金字塔形，更加立体化，交易所会员管理垂直化。 另外，股指期货很重要的日常结算制度为当日无负债结算制度。客户若出现亏损，不仅会亏掉保证金，严重的还会倒欠期货公司的钱。当日无负债结算制度，对于有效防范风险具有很重要的作用。当日交易结束后，对持仓盈亏、保证金和税金、手续费等费用进行结算，对应收应付款项进行净额一次划转。尤其值得注意的是，当日无负债结算制度对当日的持仓盈亏进行结算，也就是说当日的账面盈亏都转化为实际盈亏。 为此，股指期货交易与股票交易在结算方式方面存在很大的不同，投资者在进行股指期货交易之前，要了解中国金融期货交易所在股指期货结算方面的规定，切不可想当然的认为股指期货也像股票一样实行T+1交收或者认为所有的期货公司都具有股指期货的结算资格。 首创期货 刘旭
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