股市不稳定带来压力 铜市底部震荡进退维谷

　　经过了短暂的反弹走势之后，由于多空因素交织且没有一方能够占据绝对优势，国内外铜市出现了进退维谷的局面，震荡整理的行情也为投资者判断后市形成障碍。隔夜LME三个月期铜冲高回落，终盘收于7265美元，上涨65美元。沪铜周三低开低走，主力合约0708早盘振荡略有上扬，下午在股市大幅跳水拖累下下跌，终盘收于63290，下跌850元。

　　目前这种尴尬情况的形成，可以归纳为三点，那就是伦敦市场存在支撑价格坚挺的动力，而中国市场需要时间消化庞大库存，但中国股市的不稳定带来杀跌压力。

　　首先，目前LME铜库存持续下降，周三继续减少1675吨，总库存130250吨，铜现货升水升高至80美元。实际上，我们观察伦敦市场的现货月持仓，为2006年5月以来的最大值，具备挤仓条件，而去年5月份，是铜价最为高涨的时期，也是挤仓动作进入高潮的时期，再加上目前现货/3个月升水也始终维持在较高位置，从持仓结构方面来说，挤仓行为正在重现，这对LME铜构成了坚实的支撑。

　　其次，虽然上周五的上海交易所库存不增反减，但是库存仍然维持在接近10万吨的高位，下一步的下游消耗能力如何，在夏季消费淡季逐步逼近的严峻现实下，显得至关重要。从周三现货市场看，国内现货报价63300-63500，较上一交易日下降300。现货交易贴水在200-500元之间，成交较为活跃，

　　最后，随着中国股市步入超级大牛市，其影响力日益加剧，而近期的不稳定，很明显的对于铜市的走势构成了一定的影响，成为市场必须关注的因素。周三股市大幅下跌，

财政部决定从2007年5月30日起，调整

证券(

股票)交易印花税税率，由现行1‰调整为3‰。即对买卖、继承、赠与所书立的A股、B股股权转让书据，由立据双方当事人分别按3‰的税率缴纳证券(股票)交易印花税。沪深两市大幅跳空低开。沪指开盘报4087.41点，低开247.51点，跌幅达5.71%，报收点4053.09，下跌281.84点，跌幅6.50%；深成指开盘报12651.20点，低开805.40点，跌幅为5.99%，报收12627.15点，跌829.45点，跌幅6.16%。约有900只个股跌停，两市主板早盘成交4153亿元，再创成交新天量记录。如此罕见的暴跌，对于金属市场产生明显的拖累作用。

　　总体而言，我们认为铜市没有走出底部盘局。技术上，LME三个月期铜冲高回落，10日均线附近阻力较大，不过期价仍旧处在60日均线上方，短期方向不明，。国内来看，沪铜主力合约0708只有下破60850前期低点，或者上破65650前期高点，才能说明新一轮单边走势将开始启动。