期铜疲弱仍是阶段性的 市场尚未达到逆转程度(8)

　　图28 原油库存持续增加，燃料油库存有所减少

　　NYMEX 总持仓过去一个月快速回升，NYMEX原油维持了4 周的净空格局在11 月中旬被扭转。

　　NYEMEX 原油恢复净多意味着具备了一定的做多基础，随着NYMEX持仓恢复净多和持仓猛增，做空动力在减弱。OPEC 已经启动了12 月14 日可能再次减产的舆论宣传，期望能够将油价维持在60美元左右。从美国库存看，原油库存处于历史最高水平是油价的一大压力。不过燃料油库存已经开始减少，随着冬季的深入和OPEC 调控油价意志的显现，上涨的可能性要大于下跌的可能性。

　　本月观点：

　　铜仍处于宽幅振荡中，短时间内需求不足导致供应阶段性地略显过剩，但供求格局逆转还看不到。目前铜走势偏弱，还可能大幅调整，但转势的可能性不大，不建议追涨杀跌。

　　铝未来走势依然看跌，但目前仍因为产量未得到有效提升而保持相对强势，需要考虑未来铝加工产品降低或取消出口退税的利空影响。

　　银建期货 张大江