今年下半年来，随着股市的持续下滑，债券基金“避风港”效益再次显现，收益也随着大增。但随着企业债的高位回落，特别是11月17日，证监会给各家基金公司以及托管行下发了《关于基金债券投资相关风险的提示函》，再次将基金投资债券的风险提到桌面上。那么在这种情况下，基金公司和货币基金及已发的新债券基金如何面对风险增大的债券投资呢？债市虽“牛”，但是否也应警惕风险呢？ [评论]
　>>当前债基风险提示
　　一、前期债市的大涨必然对后期获利空间有所压缩，债券基金前期的收益已部分透支未来降息的空间；
   二、市场对经济下行周期中偏低信用类债券财务状况担忧
   三、近期股指的反弹容易引发资金从债市流出；
   四、幅较大券种流动性较差，关注债基流动性风险[全文]
　>>证监会发函警示基金债券投资风险
　　11月17日，证监会基金部向各基金公司及托管行下发的《关于基金债券投资相关风险的提示函》，其中规定货币基金 “如果偏离度的绝对值在一年内超过0.5%两次以上，我部将根据《证券投资基金行业高级管理人员任职管理办法》第三十五条的规定，对相关高级管理人员采取出具警示函、进行监管谈话、记入诚信档案等行政监督措施。”
   该文件还要求各公司高度重视投资风险，严禁“长券短做”、“藏券”等违规操作行为，杜绝片面追求收益率和基金规模的做法。提示函称，近期部分基金的固定收益品种投资出现了“一些值得关注的问题”，包括持有信用类债券比例过高、个别货币市场基金偏离度超过0.5%等。[全文]
　>>债基连涨势头止步
　　上周，连续4个月高歌猛进的国债指数罕见地收出5根阴线，上证企业债指数虽然在上周五收阳，但此前也是连收6根阴线。受债券市场回调的影响，前期一直被视作“当家花旦”的债券基金，在上周的净值表现出现整体较大幅度下跌。
   据天相投顾统计，75只债券基金中实现正收益的仅有7只，其中上涨幅度最高的是中银稳健增利，为0.2%。绝大部分债券基金出现净值下跌现象，除了2只净值未有变动，其余66只均出现不同程度的缩水。
   数据显示，前期涨幅较大的国泰金龙债券、大成强债、鹏华丰收和交银增利等，受到此轮债券市场回调的影响，上周的净值跌幅也较大，分别缩水1.01%、0.92%、0.67%、0.65%和0.64%。与此同时，从9月份以来至此轮债市调整前增幅超过10%的中信稳定双利，上周的净值跌幅也有0.52%。 [全文]
　>>债券市场 维持小幅盘整
　　周二，债券市场继续回调。由于上周末市场对央行降息的预期没有兑现，本周债市明显缺乏继续上涨的动力，特别是中长期债券，随着前期收益下降幅度较大以及本周一级市场供应量的增加，调整幅度相对较大。
   昨日公开市场操作发行1年期央票50亿，中标利率2.2495%，较上期央票的发行利率大幅下降96bp，出乎市场成员预料，基本与二级市场一年期央票的收益率持平。[全文]
　>> 投资者调查

您认为后市债基是否安全？
安全
不安全
不好说
您认为现在投资债基时机是否合适？
合适
不合适
不好说

　　
　债市还能“牛”多久？
债市“活水”源源来
    据亚洲开发银行发布报告称，新兴东亚地区本币债券市场显示出对全球信贷风波扩大的适应性，可以成为政府寻求财政融资对抗经济放缓的重要渠道。
    这份亚洲债券监控月度报告称，新兴亚洲经济体的风险倾向于增长放缓，同时大多数经济体的通货膨胀已经舒缓，货币政策变得更加宽松。财政状况相对较好的国家可能将引入财政刺激一揽子方案，增加政府债券发行。这一观点，与我们此前判断明年将大力发展债券市场不谋而合。 [全文]
专家预测明年债市机会大于风险
    随着政府刺激经济一揽子政策的出台，债券市场是否有更多的投资机会？对此，交银施罗德基金固定收益部总经理项廷锋昨日表示：“按目前市场预期，CPI很有可能降至2%以内，那么央行在此轮减息周期中的降息次数可能会高达7次，才能将一年期存款利率降至2%以内。因此，明年债券市场的机会大于风险。”
    “可以预计，宏观调控反周期操作的力度可能会更大，也就是说，央行的降息幅度与次数会更大。当前减息周期刚刚开始，债券市场仍值得我们期待。”项廷锋表示[全文]
未来半年债市将会进入慢牛行情
    债市经过3个月以来的快速上涨之后，未来半年将会进入慢牛行情。主要原因在于：其一，国债、金融债收益率已经比较低，长债收益率已经突破上一轮牛市——2005年的低点，1年期央票利率已经达到商业银行的存款利息成本，债市隐含的一年期定存基准利率已经低于2.52%。鉴于债市已经反映了多次降息预期，即使未来继续降息，银行的存款利息成本下降，短债收益率将会继续下降，但是长债收益率已经偏低，继续下降将面临投资风险。其二，政府巨额的财政刺激方案尽管短期内不能改变债市运行方向，但是对于债市走势也会产生负面效应。[全文]
　如何看待债基的后市？
债券基金收益面临下滑
    今年下半年来，随着股市的持续下滑，债券基金“避风港”效益再次显现，收益也随着大增。但随着企业债的高位回落，特别是11月17日，证监会给各家基金公司以及托管行下发了《关于基金债券投资相关风险的提示函》，再次将基金投资债券的风险提到桌面上。那么在这种情况下，基金公司和货币基金及已发的新债券基金如何面对风险增大的债券投资呢？
    上周，证监会基金部向各基金公司及托管行下发的《关于基金债券投资相关风险的提示函》，其中规定货币基金若一年内以“影子定价”与“摊余成本法”确定的基金资产净值的偏离度超0.5%两次以上，就需接受监管谈话等行政监督。 [全文]
债基仍然值得关注
　　在单品方面，如下表所示，债券型基金本周均表现不佳，这主要是债市前期涨幅过大，赢利空间被压缩，而且近期股市略有反弹致使资金流出。考虑到宽松的政策环境以及债基的低风险特征，在组合中保留债券型基金仍是必要的。而广发强债是一只不错的债基，该基金不直接在二级市场买卖股票，属于仅可以打新股的债基，这在一定程度上防范了股市的风险。在债券投资上，该基金风格比较灵活，二季度在紧缩政策的情况下，重点配置风险较小且流动性强的央行票据，三季度中，在保增长 [全文]
债基：短线谨慎 长线无碍
    换股合并，定向增发。面对方案市场众说纷纭，基金跌停板割肉出逃，无处可逃的投资者怨声载道。
    本周债券型基金全线下跌，前期的大幅上涨透支未来降息空间，以及近期股指的反弹引发资金从债市流出是此次调整的主要原因。目前来看，利率和准备金率还会逐步下调, 政府推行的积极的财政政策和宽松的货币政策,都将给未来的债券市场带来新的发展机会,而股市的持续震荡调整也会继续使债市保持较为充足的流动性，预计本次债市回调的幅度不会太大,债券市场仍可望保持平稳上行[全文]
　基金声音：形势乐观
东方基金：三大利好催热债券基金
    　在持续低迷的市场中，债券基金的热销成为近期为数不多的亮点之一。近日，尽管有十多只基金同期销售，但债券基金的销售仍然较为可观。债券基金能够逆市走俏，与当前的市场形势以及宏观经济走势都有着密切的关系。 [全文]
汇丰晋信：投资债券基金正当时
     汇丰晋信平稳增利基金拟任基金经理朱文辉表示，根据美国学者Gary Brinson的研究，投资组合贡献度的91.5%取决于资产配置，而债券历来是资产配置的重要组成部分。由于对经济周期的反应不同，债市与股市的表现往往是负相关的。正因如此，固定收益类资产历来是对冲股市风险的最好 [全文]
中信基金：弱市借债基生蛋
    在未来面临较大不确定性的背景下，众多基金选择轻仓观望，投资者又该如何投资呢？中信基金理财专家建议，选择具有历史业绩支撑的债券型基金，才是寒冬里取暖的良方。在全球金融风暴背景下，投资低风险的优良债基，能发挥其“降落伞”功能，从而规避市场下跌的系统性风险。 [全文]
　基金之声：警惕风险
易方达：债市牛气也应警惕风险
　  由于债市持续上涨过快，近期开始震荡调整。应该如何看待债市的后市呢？记者采访了易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远。钟鸣远认为，近期企业债的调整力度最大，短期内债券基金的投资风险已经显现出来。本次债券市场的回调，主要原因是前期上涨较快和近期债券发行量大增引发的获利回吐，再加上市场对经济下行周期中偏低信用类债券其财务状况的担忧。近期这次调整，集中体现了债券投资的信用风险和市场流动性风险。 [全文]
申万巴黎：风险控制是债券投资关键
　  债券投资无风险？错！债券投资最为重要的就是风险控制。这是申万巴黎添益宝债券基金拟任基金经理王成的观点。
    王成认为，事实上几乎所有的金融风暴都和债券有关。一般而言，债券市场的风险主要来自于信用风险、利率风险以及市场调整风险。本轮企业债的回调，主要原因是前期上涨较快引发获利回吐，再加上市场对无担保企业债支付能力的担忧，集中体现了债券投资的信用风险和市场调整风险。 [全文]
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