周二，债券市场继续回调。由于上周末市场对央行降息的预期没有兑现，本周债市明显缺乏继续上涨的动力，特别是中长期债券，随着前期收益下降幅度较大以及本周一级市场供应量的增加，调整幅度相对较大。

　　昨日公开市场操作发行1年期央票50亿，中标利率2.2495%，较上期央票的发行利率大幅下降96bp，出乎市场成员预料，基本与二级市场一年期央票的收益率持平。央行一改前期维持一年期央票发行利率的操作，很可能是为进一步出台宽松的货币政策做铺垫。从二级市场央票的成交情况来看，在资金成本居高不下的前提下，央票卖盘有所增加，其中，0801117双边报买最高在2.35%被点，大部分则在2.25%-2.30%成交。

　　昨日农发行招标发行7年期金融债08农发19共计168.8亿，计划发行120亿元，追加发行48.8亿元，认购倍数1.56，中标利率3.10%，基本符合市场预期。从市场反应来看，由于本周另有10年期国开债以及7年期国债的发行，各投资机构对于未来中长期债券供给增加压力的谨慎心态已初步显露。二级市场方面，10年期金融债080217基本在3.40%左右成交，较上周中债10年期金融债二级市场到期收益率上涨了5bp。

　　我们认为，虽然本周债市小幅盘整，但基于宏观基本面的分析仍然是对债券市场利好的有力支撑，央行年内再次降息和调低法定存款准备金率的可能性大。但受财政激励计划的逐步明朗、股票市场的好转以及降息预期的未能兑现等因素，盘整仍将是本周债券市场的主流。(潍坊市农信联社 王宁)

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