近期央行的三度降息,催生了债市一波“猛牛”行情。这也直接反应在债券基金业绩的增长上。据银河统计，今年以来业绩排名前十的开放式基金全是债券型基金，且净值增长率均在7%以上。

　　由于债市持续上涨过快，近期开始震荡调整。应该如何看待债市的后市呢？记者采访了易方达增强回报债券基金的基金经理钟鸣远。钟鸣远认为，近期企业债的调整力度最大，短期内债券基金的投资风险已经显现出来。本次债券市场的回调，主要原因是前期上涨较快和近期债券发行量大增引发的获利回吐，再加上市场对经济下行周期中偏低信用类债券其财务状况的担忧。近期这次调整，集中体现了债券投资的信用风险和市场流动性风险。

　　那么本次回调的幅度会有多大？钟鸣远认为，考虑到利率和准备金率还会逐步下调，因此预计本次回调的幅度不会太大，不过后市行情演化会跟以往不一样，市场将出现波动较大的特征。

　　谈到债券基金的风险，钟鸣远认为，短期来看，前期债市的大涨必然对后期获利空间有所压缩，债券基金前期的收益已部分透支未来降息的空间，债券基金投资持有人要警惕市场回调的风险。长期来看，全球央行联手降息，未来仍处降息周期已经成为市场共识，而中国政府推行的积极的财政政策和宽松的货币政策，都将给未来的债券市场带来新的发展机会，债市仍可望保持平稳上行的趋势。而且，从资产配置的角度来讲，适当配置固定收益类产品的比例，包括债券基金和货币基金，是一种更为稳健与成熟的考虑。

　　债券基金与股票基金进行适当的组合投资时，常常能较好地分散投资风险，因此债券基金常常也被视为组合投资中不可或缺的重要组成部分。举例来看，如果以今年以来截止到11月14日的实际投资效果进行评价，根据银河证券基金研究中心的数据，全部股票型基金的平均收益为-50.87%，债券基金的平均收益为4.42%，我们假定这就是投资者投资这两类基金产品的实际收益情况，一位50岁的投资者如果单纯买股票基金的话，他的个人资产就将面临“腰斩”的命运，而如果参考前面提到的资产配置方法，30%买股票基金，70%买债券基金，今年以来的投资尽管仍遭受损失，但损失的比率仅有12%左右，有效地分散了投资风险。(马薪婷)

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